N E U E R M A R K T N E W S L E T T E R
2. Jahrgang - Ausgabe 139 ()
DEUTSCHE BIBLIOTHEK - ISSN 1437-8302
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I N H A L T
MARKTUMFELD
1. EDITORIAL / Prognosen bestaetigt, Inhalt
2. INDIZES / Entwicklung der wichtigsten Welt-Indizes
3. MARKTSENTIMENT * BOERSENAUSBLICK * KONJUNKTURAUSSICHTEN
HANDELSANREGUNGEN & RESEARCH
4. BIOTECH-SEKTOR weiter im Fokus: MEDIGENE, LION, BB Biotech
5. COMROAD / Trend positiv, Unsicherheiten bleiben jedoch
6. TELEPLAN / billige Einstiegsgelegenheit nach Kurssturz?
7. RHEIN BIOTECH / aussichtsreiches Langfrist-Investment
AKTUELLES & UNTERNEHMENSNACHRICHTEN
8. MERGERS & KOOPERATIONEN / Kontron, Articon-Int., e-m-s AG ..
9. ERGEBNISSE & PROGNOSEN / Poet, PSI, ACG, Balda, Linos, DCI
10. NACHRICHTEN & RESEARCH / BKN Int., Orad HiTec, W.O.M. AG ..
RUBRIKEN & HINWEISE
11. AKTIENSERVICE-MUSTERDEPOT 2001 / Wochenbericht
12. ANALYSEN / NEMAX - Ratings renommierter Institute
13. TERMINE / Unternehmen, Wirtschaft, Tradingtermine
14. DISCLAIMER/ Haftungsausschluss und Risikohinweise
15. HINWEISE zu den Newslettern von Aktienservice.de
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1. EDITORIAL / Prognosen bestaetigt, Inhalt
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Liebe Leserinnen und Leser,
In der letzten Woche schrieben wir an gleicher Stelle woertlich:
"Wir gehen davon aus, dass der NEMAX 50 noch im Laufe dieser Wo-
che die 1.000-Punktemarke ueberschreiten kann. Viele Titel notie-
ren auf einem Niveau, das in strategischer und fundamentaler Hin-
sicht geradezu zwingenden Handlungsbedarf impliziert."
Diese Erwartungshaltung hat sich bestaetigt, so stieg der NEMAX
all share seit unserem Statement letzter Woche um knapp 10% von
967 auf aktuell 1.060 Punkte. Lesen Sie nachfolgend unter Menue-
punkt 3, ob sich die Erholungsrallye am Neuen Markt weiter fort-
setzen wird...
Und nun wuenschen wir Ihnen viel Spass beim Lesen der aktuellen
Ausgabe des Neuer Markt-Newsletters.
Herzlichst, Ihre Redaktion von Aktienservice
2. INDIZES / Entwicklung der wichtigsten Indizes
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Index 24.10. % Vorwoche 12-M.hoch % AT-Hoch % 2001
DJIA 9.340 -0,02 % 11.350 -20,4 % -13,6 %
NASDAQ 1.704 -0,08 % 3.526 -66,7 % -30,4 %
DAX 30 4.798 +4,24 % 7.185 -41,5 % -24,2 %
NEMAX ALL 1.059 +9,50 % 4.479 -87,9 % -62,0 %
EUROSTOXX 50 3.611 +4,58 % 5.125 -34,1 % -23,5 %
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3. MARKTSENTIMENT & WOCHENAUSBLICK & KONJUNKTUR
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Nachdem die 38-Tageslinie des Nemax 50 am 11. Oktober durchbro-
chen werden konnte, setzte sich der Aufwaertstrend des Neuen
Marktes bis zum heutigen Mittwoch ungebremst fort. Nun, bei ca.
1.100 Punkten, ist die naechste charttechnische Zielmarke die
200-Tageslinie, die bei ca. 1.500 Punkten verlaeuft. Ungeachtet
der am Neuen Markt bereits ueber Gebuehr eingepreisten Risikofak-
toren auf geopolitischer und konjunktureller Ebene gehen wir da-
von aus, dass der Neue Markt die 1.500 Punkte-Marke noch im lau-
fenden Jahr ueberschreiten kann.
Doch dieser Anstieg darf nicht ueberbewertet werden, denn gemes-
sen an den Hoechststaenden wuerde der Neue Markt bei einem Punk-
testand von 1.545 Punkten immer noch 82% unter seinem Allzeithoch
verkehren. Dementgegen entspricht ein Anstieg des Neuen Marktes
zum Jahresende bis auf 1.545 Punkte auf Basis des aktuellen Ni-
veaus einem Kurszuwachs von 44%. Dies verdeutlicht derzeit die
enormen Chancen fuer Investoren.
Dass die Maerkte gerade in Zeiten schlechter Konjunkturnachrich-
ten steigen, so stehen wir in Deutschland kurz vor dem formalen
Eintritt in eine Wirtschaftsrezession, verwundert manche Anleger,
steht einem nachhaltigen Aufschwung des Neuen Marktes jedoch
nicht im Wege, da die Boerse bekanntermassen einen klassischen
Antizipationsmechanismus darstellt, der die Entwicklung der
naechsten 9 Monate entsprechend vorwegnimmt.
So erwarten wir zum Ende des 1. Halbjahres 2002 eine merkliche
Konjunkturbelebung auf Basis der seit Hoechststand um 50% gefal-
lenen Oelpreise sowie der massiven Leitzinssenkungen der US-FED
seit Jahresbeginn, deren erste Auswirkungen wir in Form von deut-
lich gestiegener Liquiditaet bereits an den Boersen sehen. Wir
gehen davon aus, dass sich die US- und Euroland-Volkswirtschaft
nach einem temporaeren Rezessionseintritt im 4. Quartal bereits
wieder im 1. Quartal 2002 zu stabilisieren beginnen.
Eine Stabilisierung der Konjunktur speziell in Deutschland, wir
rechnen im Folgejahr maximal mit 1% BIP-Wachstum, wird dann je-
doch nicht unserer Bundesregierung oder gar der EZB, deren un-
glaubliche Passivitaet jeweils unentschuldbar ist, zu verdanken
sein, sondern lediglich dem Stimulationseffekt durch die USA als
weltweiter Konjunkturmotor. Lesen sie morgen mehr zum Thema Kon-
junktur in unserem Aktien-Newsletter.
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4. BIOTECH-SEKTOR weiter im Fokus: Medigene, Lion, BB Biotech
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Positiv entwickelt sich weiterhin der Biotechsektor, der im Vor-
feld der zum Jahresende geballt stattfindenden Biotech-Konferen-
zen, auf denen die Unternehmen aufgrund des hohen Publizitaetsef-
fektes bevorzugt bahnbrechende Forschungserfolge verkuenden, so-
wie aufgrund der Anthrax-Gefahren (Milzbrand), wieder verstaerkt
in den Mittelpunkt des Anlegerinteresses rueckte.
MEDIGENE & LION BIOSCIENCES: Vor diesem Hintergrund empfahlen wir
am 3. Oktober den Einstieg bei MEDIGENE, den wir fuer den aus-
sichtsreichsten biopharmazeutischen Medikamentenentwickler hal-
ten. Seit unserer Kaufempfehlung konnten die Medigene-Aktien 75%
zulegen. Ebenfalls am 3. 10. empfahlen wir die Aktien des Bioin-
formatik-Unternehmens LION BIOSCIENCES bei 11 Euro zum Kauf. Seit
diesem Zeitpunkt konnte das Papier knapp 100% auf 22 Euro zule-
gen.
BB BIOTECH: Ebenfalls empfahlen wir den Kauf der BB Biotech-Ak-
tien (+17% seit unserer Kaufempfehlung nach dem Septembertief).
Wir wiesen damals auf den knapp 11%igen Discount zum inneren Wert
hin, der sich mittlerweile auf 6% abgebaut hat. BB Biotech ist
als weltweit groesste Biotech-Beteiligungsgesellschaft eine sinn-
volle Alternative zu einem Biotechinvestmentfonds. So erwirbt der
Anleger mit der BB-Biotech-Aktie auch die mehrfach deutlich unter
Beweis gestellte Kompetenz des Portfolio-Managementteams (Belle-
vue Asset Management).
Waehrend bei einem Investmentfonds meist ein Ausgabeaufschlag von
5% sowie weitere Gebuehren bedient werden muessen, notiert die BB
Biotech-Aktie immer noch rund 5% unter ihrem inneren Wert, d.h.
dem Nettoinventarwert. Im Vergleich zu Direktanlagen in einzelne
Biotechtitel bietet die BB-Biotech-Aktie dem Anleger aufgrund der
hohen Portfoliodiversifikation ein deutlich besseres Risikoprofil
an, so dass ein BB Biotech-Investment auch fuer den konservative-
ren Anleger in Frage kommt.
MORPHOSYS stieg zwar noch deutlicher - und zwar vom Septembertief
bei 13 Euro bis auf zeitweise 90 Euro - fundamental stehen wir
dem Wert jedoch eher neutral gegenueber, so dass wir zu Morphosys
als strategisches Investment bessere Alternativen sehen.
WEITERES AUFWAERTSPOTENTIAL GESEHEN: Natuerlich sind nach derar-
tigen Kursexplosionen kurzfristig technische Korrekturbewegungen
moeglich, dennoch sollte nicht vergessen werden, dass LION und
MEDIGENE im vergangenen Jahr bereits deutlich ueber 100 Euro no-
tierten, so dass sich die juengsten Kursaufschlaege relativieren.
5. COMROAD / Trend positiv, Unsicherheiten bleiben zunaechst
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Die ComROAD AG, weltweit fuehrender Anbieter von Telematik-Netz-
werken, hat im dritten Quartal des Geschaeftsjahres 2001 den Um-
satz gegenueber dem Vorjahreszeitraum um ueber 110% auf Euro 27,9
Mio. gesteigert. Durch verstaerkte Marketingaktionen anlaesslich
der Messen "Internationale Funkausstellung" im August 2001 in
Berlin, der "Internationalen Automobilausstellung" und dem "Eye-
for-Auto" Telematik-Kongress im September 2001 in Frankfurt, so-
wie dem "ITS (International Transport Services) World Congress"
in Sydney, einer Road Show in China und der SYSTEMS in Muenchen
im Oktober 2001 konnten in Zusammenarbeit mit den 36 ComROAD
GTTS-Partnern, 3 Distributoren und ueber 800 Haendlern weltweit
umfangreiche Auftraege generiert werden. Der Vorstand geht daher
davon aus, dass der geplante Umsatz in Hoehe von Euro 95 Mio. im
Geschaeftsjahr 2001 erreicht wird.
Zwar sind diese Geschaeftszahlen durchaus positiv, dennoch tragen
sie noch nicht dazu bei, das Vertrauen der Anleger zurueckzuge-
winnen. Dem Unternehmen werden seit geraumer Zeit von einigen
Boersenmedien Unregelmaessigkeiten nachgesagt - so der Vorwurf,
man wuerde die kleinen, meist unbedeutenden Vertriebspartner mit
einer Anzahl von Geraeten beliefern, welche diese in dieser
Stueckzahl niemals weitervermarkten koennten. Ferner sind vor
einigen Monaten Vorwuerfe laut geworden, dass man sich an diesen
Vertriebsfirmen beteiligen wuerde, wobei der Kaufpreis zur Bezah-
lung der Comroad-Ware diene. Stichhaltige Beweise liegen hierfuer
jedoch nicht vor.
Fakt ist jedoch, dass Comroad saemtliche Prognosen seit Notiz am
Neuen Markt sowohl in Umsatz als auch Ertrag stets uebertroffen
hat. Dennoch kann derzeit nicht beurteilt werden, wie substanzi-
ell die Umsaetze sind, da Comroad mit dem Hinweis auf Wettbe-
werbsnachteile keine Umsatzaufschluesselung veroeffentlicht. Auch
Vorstandschef Schnabel traegt ausser Beteuerungen wenig dazu bei,
die Situation zweckdienlich zu klaeren. Sollte Vorstandschef
Schnabel an der schnellen Klaerung der Vorwuerfe gelegen sein,
koennte dieser eine Umsatzaufschluesselung vorab veroeffentli-
chen. Dies war bislang jedoch nicht der Fall. Somit erhoeht sich
die Spannung bis zur Vorlage der Jahresbilanz, in der eine Um-
satzaufschluesselung enthalten sein wird.
Vor einigen Wochen empfahlen wir spekulativen Anlegern zuletzt
zu 5,55 Euro den Einstieg, auf diesem Niveau haben wir den Titel
auch in unser Musterdepot eingebucht. Derzeit notiert der Titel
bei 9,50 Euro, was einem Kurszuwachs von rund 70% entspricht.
Tradingpositionen sollten daraufhin adaequat abgesichert werden.
Sollten sich die Umsaetze wie geschildert zur Vorlage der Jah-
resbilanz als substanziell und somit auch das Geschaeftsmodell
als verifiziert erweisen, ist der Titel derzeit mit einem 02e-KGV
von 8 weiterhin sehr guenstig bewertet. Strategische Investments
sollten bis zur Klaerung der Unsicherheit jedoch nicht bzw. nur
mit stringenter Limittechnik, wobei das Overnightrisiko beachtet
werden muss, vorgenommen werden.
COMROAD AG, WKN:
544940__________________________________________________
6. TELEPLAN / billige Einstiegsgelegenheit nach Kurssturz?
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Teleplan musste in den vergangenen Tagen deutliche Kursabschlaege
hinnehmen. Hieran war die Kommunikationspolitik des Unternehmens
nicht ganz unschuldig. So gab Teleplan am letzten Freitag per
AdHoc die 9-Monatszahlen bekannt. Hierbei bestaetigte man die
Wachstumsziele fuer das aktuelle Geschaeftsjahr. Auf Rueckfrage
raeumte das Teleplanmanagement nur wenige Stunden spaeter ein,
die Umsatzerwartungen doch nicht einhalten zu koennen. Ferner sah
sich das Teleplan-Management bei naeherer Rueckfrage ebenfalls
nicht in der Lage, eine klare EBIT-Prognose abzugeben. Marktteil-
nehmer stiessen die Teleplan-Papiere daraufhin breitgefasst ab.
Dennoch sollte der Anleger differenzieren, denn nach dem deutli-
chen Kursrueckgang von 25% in den letzten drei Handelstagen
koennte sich dem strategisch motivierten Anleger eine interes-
sante Investitionsgelegenheit offenbaren. Differenzierung ist
auch hinsichtlich der Umsatzwarnung angebracht, so handelt es
sich bei den betreffenden Umsaetzen um Pass-through-Umsaetze bzw.
Durchlaufposten, die aufgrund von Preissenkungen ohne jegliche
Ergebnisrelevanz niedriger ausfallen.
Insgesamt gehen wir davon aus, dass Teleplan die Vorjahreszahlen
zwar deutlich uebertreffen, die 2001-Jahresprognosen jedoch deut-
lich verfehlen wird. So erzielte das Unternehmen in den ersten 9
Monaten 2001 einen Umsatz von 321 Mio Euro. Gegenueber dem Vor-
jahr entspricht dies einem Zuwachs von 65%. Dennoch muesste Tele-
plan den Umsatz im vierten Quartal sequenziell um knapp 90% stei-
gern, um das Umsatzziel fuer das Gesamtjahr in Hoehe von 600 Mio
Euro erreichen zu koennen. Wir rechnen fuer das vierte Quartal
jedoch nicht mit einer derartigen Wachstumsrate, so dass Teleplan
im laufenden Jahr nur einen Umsatz von rund 575 Mio (Plan 600)
Euro erzielen duerfte.
Vor diesem Hintergrund gehen wir davon aus, dass auch die EBIT-
Planung des laufenden Jahres in Hoehe von 30 Mio Euro nicht voll-
staendig realisiert werden kann. Hierbei sollte der Anleger je-
doch differenzieren, denn in Anbetracht der erheblich verschlech-
terten konjunkturellen Rahmenbedingungen sind die 9-Monatszahlen
des Unternehmens (Umsatz +65%, EBIT +77%) hervorragend ausgefal-
len. Das Unternehmen strauchelt in diesem Jahr lediglich ueber
seine viel zu ambitionierte Prognose. Der Wachstumstrend in Um-
satz und Ertrag ist davon beruehrt, jedoch weiterhin intakt.
Wir erwaegen demnaechst eine Revidierung unserer EPS-Prognosen.
Das 02e-KGV sehen wir vor diesem Hintergrund im Bereich von
11-13, was in Anbetracht des Wachstumstrendes immer noch eine
attraktive Bewertung darstellt. Jetzt sind die Marktteilnehmer
allerdings verunsichert. Klare Aussagen des Managements zur Jah-
resplanung koennten den Kurs stabilisieren. Langfristig halten
wir Teleplan aufgrund der ungeachtet der juengsten Verwerfungen
guenstigen Fundamentalbewertung fuer kaufenswert. Kurzfristig
sollte der weniger risikofreudige Anleger in charttechnischer
Hinsicht jedoch eine Bodenbildung abwarten.
Aufgrund der guenstigen Bewertung, des niedrigen Aktienkurses
und des hohen Freefloats von 65% ist Teleplan mit seiner guten
Marktposition in Europa und prosperierenden Taetigkeiten in
Asien zudem ein praedestiniertes Uebernahmeziel fuer global
agierende elektronische Dienstleister wie bspw. Celestica, die
ihr Geschaeft in den aufgefuehrten Regionen bekanntermassen
ausbauen wollen.
Teleplan AG, WKN:
916980 7. RHEIN BIOTECH / aussichtsreiches Langfrist-Investment
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Mit einem einem 02e-KGV von knapp 20 auf Basis unserer 02e-EPS-
Schaetzung von 4,02 Euro halten wir Rhein Biotech fuer ein Bio-
technologieunternehmen, das am Markt derart effizient und regio-
nal umfassend positioniert ist, nach der Neuausrichtung in 2000
seit Maerz schwarze Zahlen schreibt und hinsichtlich ihrer eta-
blierten Marktstellung im prosperierenden Markt fuer biopharma-
zeutische Impfstoffe, Medikamente und Expressionstechnologien,
attraktiv bewertet ist. Langfristig halten wir den Titel vor
diesem Hintergrund fuer kaufenswert. Unser Fundamental-Rating
fuer Rhein Biotech bleibt daher bei "uebergewichten".
Seit dem Septembertief konnte sich der Aktienkurs von Rhein Bio-
tech nahezu verdoppeln, ebenso wie Medigene und Lion Bioscien-
ces, die wir Anfang Oktober zum Kauf empfahlen (siehe auch Menue-
punkt 4). Wir gehen nicht davon aus, dass Rhein Biotech unge-
bremst wieder auf die alten Hoechststaende bei 160 Euro steigt,
bis in 24 Monaten halten wir dieses Kursziel jedoch fuer reali-
sierbar, da gerade der Bereich der biopharmazeutischen Impfstoffe
vor dem Hintergrund der gewachsenen Gefahr von terroristischen
Anschlaegen unter Einsatz von Biowaffen steigt.
Vor diesem Hintergrund halten wir fuer Rhein Biotech zusaetzliche
Forschungsauftraege von staatlicher Seite, die entweder mit Ab-
nahmegarantien oder massgeblicher Forschungs-Subvention unterlegt
sind, fuer wahrscheinlich. Diese moeglichen Effekte sind in unse-
ren bisherigen Prognosen nicht enthalten, so dass potenzieller
Bewertungsspielraum besteht. Dies ist jedoch lediglich ein moeg-
licher Zusatzeffekt, das Unternehmen hat in fundamentaler Hin-
sicht weit mehr zu bieten:
So sieht die interne Unternehmensplanung neben den bisherigen die
Markteinfuehrung von 7 weiteren Wirkstoffen bis Ende 2004 vor,
das Produktportfolio gestaltet sich umfangreich und diversifi-
ziert. Neben der Entwicklung eines patentierten therapeutischen
Impfstoffs gegen chronische Hepatitis B unmfasst die Produktpipe-
line eine Vielzahl weiterer aussichtsreicher Projekte:
- Kombinationsimpfstoff Diphterie, Tetanus, Keuchhusten
Hepatitis B, Markteinfuehrung ab 2004 erwartet
- Zwei-Dosen-Impfstoff gegen Hepatitis B, Markteinfuehrung ab
2004 erwartet
- Inaktivierter Polio Impfstoff (IPV), Markteinfuehrung ab
2004 erwartet
- Therapeutische Impfstoffe gegen Hepatitis B und C,
Markteinfuehrung ab 2007 erwartet
- Rotavirus-Impfstoff, Markteinfuehrung ab 2007 erwartet
Hierbei muss beruecksichtigt werden, dass die geplanten Massenim-
pfungen der Unicef die Nachfrage sichern. Die konsequente Neuaus-
richtung des Unternehmens von einem reinen Technologielieferanten
in einen integrierten Impfstofflieferanten halten wir fuer aeus-
serst begruessenswert.
Grosse Marktchancen sehen wir fuer den Hepatitis B Impfstoff des
Unternehmens in Indien, das mit ca. 25 Mio Neugeburten jaehrlich
ein riesiger Markt fuer Rhein Biotech ist. Derzeit hindert ein JV
mit einem indischen Pharmaunternehmen Rhein Biotech daran, den
gesamten indischen Markt abzudecken. Per BuyOut steht nun die Be-
endigung des JVs zur Diskussion, was die Marktpenetrationschancen
von Rhein Biotech in Indien deutlich verbessert.
Nachfolgend dokumentieren wir einige weiterfuehrende Details zum
Unternehmen, die uns veranlassen, dem Unternehmen prosperierende
Zukunftsaussichten zu bescheinigen:
HINTERGRUNDINFORMATIONEN ZUM UNTERNEHMEN
Die Rhein Biotech-Gruppe entwickelt, produziert und vermarktet
Wirkstoffe (Impfstoffe, Therapeutika) zur Vorbeugung und Behand-
lung von Massenkrankheiten. Das Unternehmen verfuegt ueber ein
umfangreiches Portfolio an Technologien zur hocheffizienten Pro-
duktion von rekombinanten Proteinen (Proteine als Wirkstoffe fuer
Impfstoffe / Therapeutika). Strategisches Ziel der Rhein Biotech
ist es, sowohl mittels organischem Wachstum als auch aufgrund ge-
zielter Akquisitionen weltweit eine fuehrende Stellung in den
Kerngeschaeftsbereichen zu erlangen. Bis 2006 strebt das Unter-
nehmen im weltweiten Impfstoffmarkt einen Marktanteil von einem
Drittel an. In Anbetracht der bisherigen Produkt- und Marketing-
erfolge sowie hinsichtlich der aussichtsreichen Produktpipeline
halten wir diese Zielsetzung fuer realisierbar.
Nach einer akquisitionsbedingten Wachstums- und Gewinnexplosion
konnte Rhein Biotech das stuermische Wachstum auch im ersten
Halbjahr 2001 fortsetzen. So erhoehte sich der Konzernueber-
schuss um rund 48% auf 3,7 Mio. Euro. Das Betriebsergebnis
(EBIT) verbesserte sich von 4,1 auf 4,8 Mio. Euro - ein Plus von
17%. Das Ergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen
(EBITDA) ist um 21% gewachsen und lag damit bei 8,6 (7,1) Mio.
Euro. Der Umsatz lag bei 38,1 Mio. Euro gegenueber 20,4 Mio. Eu-
ro in der Vergleichsperiode 2000 - ein Zuwachs von 87%. Motor
des Wachstums waren die Produktverkaeufe. Damit ueberraschte das
Unternehmen mit diesen positiven Halbjahreszahlen Anleger und
Analysten gleichermassen.
Wir sehen der Zukunft des Unternehmens langfristig sehr positiv
entgegen. So fordern die supranationalen Gesundheitsorganisatio-
nen verstaerkt den Einsatz von Kombinationsimpfstoffen gegen die
Krankheiten Diphtherie, Tetanus, Keuchhusten, Hepatitis B und
Hirnhautentzuendung. Vor diesem Hintergrund vereinbarten Rhein
Biotech und Chiron Vaccines, einem weltweit fuehrenden, NASDAQ-
notierten Biotechnologie-Unternehmen, im zweiten Quartal 2001 ei-
ne Kooperation zur Entwicklung dieser Kombinationsimpfstoffe.
Eine weitere Kooperation hat Rhein Biotech mit SVM/RIVM, dem nie-
derlaendischen Nationalinstitut fuer Gesundheit und Umwelt, ueber
die Lieferung spezieller inaktivierter Polio-Impfstoffe (IPV) ab-
geschlossen. Der Vorteil dieser IPV besteht darin, dass sie im
Vergleich zu den noch immer weit verbreiteten oral (OPV) verab-
reichten abgeschwaechten Polio-Vakzinen sicherer sind. Darueber
hinaus ist der IPV-Impfstoff potentieller Bestandteil neuer Kom-
binationsimpfstoffe und daher fuer Rhein Biotech auch von strate-
gischem Interesse. Daneben bestehen auch mit Aventis, Roche und
Roesch Kooperationen.
Durch eine deutliche Erweiterung der Produktions- und Forschungs-
kapazitaeten von Rhein Biotech und Green Cross Vaccine im ersten
Halbjahr 2001 ist Rhein Biotech nunmehr in der Lage, auf Pharma-
standard mehrere Produktionsprozesse - und damit mehrere Produkte
gleichzeitig zu entwickeln. Positiv ist dabei auch, dass Rhein
Biotech in Zusammenarbeit mit fuehrenden Wissenschaftlern eine
neue Technologie entwickelt hat: diese dient der Herstellung ei-
nes neuartigen therapeutischen Impfstoffs gegen chronische Hepa-
titis B. Damit besteht die Moeglichkeit, diese schwere Erkrankung
effektiv und nachhaltig zu heilen. Die Technologie ist patentiert
und Rhein Biotech besitzt die exklusive Lizenz. Mit diesem rich-
tungsweisenden Forschungsprogramm hat Rhein Biotech den Grund-
stein fuer eine neue Technologieplattform gelegt, denn potentiell
lassen sich auf dieser Basis weitere therapeutische Impfstoffe
entwickeln.
Das Marketing des Unternehmens hat weiter das Ziel, die Anteile
auf schon besetzten Maerkten zu erhoehen und mit dem bestehenden
Produktportfolio neue Maerkte zu erschliessen. Die F&E-Aktivitae-
ten sollen parallel weiter ausgebaut werden, um die Produkte in
der Pipeline schneller zur Marktreife zu fuehren. Im zweiten
Halbjahr erwarten wir wieder eine Steigerung der Bruttomarge so-
wie eine insgesamt positive Entwicklung, da im 2. Halbjahr 2001
unter anderem die Bestellung eines Hepatitis-Impfstoffes durch
die globale Impfvereinigung GAVI zur Ausfuehrung steht.
Rhein Biotech, WKN:
919544__________________________________________________
8. MERGERS & KOOPERATIONEN / Kontron, Articon-Int., e-m-s ..
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KONTRON EMBEDDED, WKN: 523990
Die Kontron Embedded Computers AG uebernimmt einen der groessten
Anbieter der Embedded Computer Technologie, die US-amerikanische
Industrial Computer Source Inc. (ICS) zu 100 Prozent. Wie der
Kontron-Vorstand mitteilte, wurde das in San Diego (Kalifornien)
ansaessige, auf die Entwicklung und Fertigung von Embedded Compu-
ter Systemen spezialisierte Unternehmen, zu einem Kaufpreis von
23 Mio. US- Dollar erworben, der in bar bezahlt wird. Angesichts
der sehr guten Marktstellung des Unternehmens und eines im abge-
laufenen Geschaeftsjahr 2000/01 (31. Maerz) erreichten Umsatzes
von ueber 170 Mio. DM sei dies ein sehr guenstiger Kaufpreis fuer
die vollkommen schuldenfreie Firma. Die ICS war zwar im abgelau-
fenen Geschaeftsjahr mit einem EBITA von minus 3 Prozent der Er-
loese in der Verlustzone, allerdings erwarte man aufgrund eines
Restrukturierungsprogrammes, das bis Ende dieses Jahres umgesetzt
werden soll, sowie vielfaeltiger Synergieeffekte bereits fuer das
Jahr 2002 ein leicht positives Ergebnis. Mit der Akquisition wird
Kontron nach eigenen Angaben zum weltweit groessten ECT-Anbieter.
Articon-Integralis, WKN: 515 503
Articon-Integralis AG, eigenen Angaben nach Marktfuehrer fuer IT-
Sicherheitsloesungen in Europa, verkuendet heute ein strategi-
sches Investment in Foundstone Inc. Kuerzlich sicherte sich Arti-
con-Integralis bereits europaeische Distributionsrechte an Found-
Scan, dem Vulnerability Assessment Service von Foundstone Inc.
Die Investition in Hoehe von 2,5 Millionen USD fuer eine Minder-
heitsbeteiligung an Foundstone Inc. ist zahlbar ueber die naechs-
ten sechs Monate.
e-m-s new media AG, WKN: 521 280
Die e-m-s new media AG hat einen Kooperationsvertrag mit der DVD
Alliance in Moskau abgeschlossen, der die Vermarktung von insge-
samt 93 Spielfilmen aus der e-m-s Bibliothek in Russland beinhal-
tet. Die Kooperation sieht ebenfalls vor, dass die e-m-s new me-
dia AG zukuenftig Zugriff auf den vielfaeltigen Lizenzstock der
DVD Alliance haben wird, einem Zusammenschluss von verschiedenen
russischen DVD-Anbietern.
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9. ERGEBNISSE & PROGNOSEN / Poet, PSI, ACG, Balda, Linos, DCI
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COMROAD AG, WKN:
544940 Die ComROAD AG, weltweit fuehrender Anbieter von Telematik-Netz-
werken, hat im dritten Quartal des Geschaeftsjahres 2001 den Um-
satz gegenueber dem Vorjahreszeitraum um ueber 110% auf Euro 27,9
Mio. gesteigert. Durch verstaerkte Marketingaktionen anlaesslich
der Messen "Internationale Funkausstellung" im August 2001 in
Berlin, der "Internationalen Automobilausstellung" und dem "Eye-
for-Auto" Telematik-Kongress im September 2001 in Frankfurt, so-
wie dem "ITS (International Transport Services) World Congress"
in Sydney, einer Road Show in China und der SYSTEMS in Muenchen
im Oktober 2001 konnten in Zusammenarbeit mit den 36 ComROAD
GTTS-Partnern, 3 Distributoren und ueber 800 Haendlern weltweit
umfangreiche Auftraege generiert werden. Der Vorstand geht daher
davon aus, dass der geplante Umsatz in Hoehe von Euro 95 Mio. im
Geschaeftsjahr 2001 erreicht wird.
Poet Holdings, Inc., WKN:
928040 Poet erzielte im letzten Quartal Umsaetze von 1,8 Millionen US-$.
Im gleichen Vorjahresquartal lagen die Umsaetze um 44% hoeher
bzw. bei 3,3 Millionen US-$. Der Nettoverlust belief sich im ak-
tuellen Quartal auf 3,3 Millionen US-$ bzw. 0,30 US-$ je Aktie,
im gleichen Vorjahresquartal verzeichnete Poet ca. 2,5 Millionen
US-$ Verlust bzw. 0,24 US-$ je Aktie. In den kommenden zwei Quar-
talen sollen Kosten gespart werden.
PSI AG, WKN:
696822 Neben Investitionsstops bei einzelnen Kunden ist derzeit in eini-
gen Geschaeftsfeldern der PSI eine deutliche Verlaengerung von
Entscheidungsprozessen bei Investitionsentscheidungen erkennbar.
Die PSI rechnet daher fuer das Geschaeftsjahr 2001 mit einem Um-
satzwachstum von 15% und einer Steigerung des operativen Ergeb-
nisses vor Firmenwertabschreibungen um 30%. Negativ entwickelt
sich weiterhin das Geschaeft im Bereich eBusiness. Im Gegensatz
dazu ist die Entwicklung der Geschaeftsfelder Energie und Tele-
kommunikation weiterhin sehr positiv, so dass der Auftragsbestand
im Konzern zum 30 September nochmals gesteigert werden konnte und
nun 140 Millionen Euro betraegt. Dennoch wird PSI gezielt die
Kosten und die Mitarbeiterkapazitaet an die veraenderten Rahmen-
bedingungen anpassen.
TelesensKSCL AG, WKN:
529970 Die TelesensKSCL AG teilt mit, dass die Verhandlungen mit Glaeu-
bigern und Investoren erfolgreich abgeschlossen wurden und damit
die erforderliche Liquiditaet bis zum voraussichtlichen Erreichen
eines positiven operativen Cash-Flow gesichert ist. Im Ergebnis
dieser Verhandlungen erhaelt TelesensKSCL 15 Mio. Euro zusaetzli-
che Barmittel. Hierin enthalten ist die letzte Teilzahlung aus
dem im Juni angekuendigten Finanzierungspaket.
ACG AG, WKN:
500770 ACG AG gibt bekannt, dass die Umsatz- und Gewinnerwartungen fuer
das Jahr 2001 schwaecher ausfallen als prognostiziert. Die Nach-
frage nach Smart-Card Komponenten, Chips und elektronischen Baue-
lementen hat sich im dritten Quartal des laufenden Geschaeftsjah-
res nochmals verringert. Als Gruende fuehrt das Unternehmen die
anhaltend schwache Lage der Weltwirtschaft an sowie den teilweise
voelligen Stillstand des US-Geschaeftes im September 2001. Vor
diesem Hintergrund passt die ACG AG ihre Prognosen fuer das Ge-
schaeftsjahr 2001 an und erwartet einen Umsatz von EUR 340 Mio.
bei einem leicht positiven operativen Ergebnis. Aus Vorsichts-
gruenden nimmt die ACG im vierten Quartal zusaetzlich einmalige
Sonderabschreibungen auf das Umlaufvermoegen in Hoehe von ca. EUR
10 Mio. vor, so dass mit einem negativen EBITDA von bis zu EUR 8
Mio. zum Jahresende gerechnet wird. Die kurzfristige Liquiditaet
der Gesellschaft wird dadurch nicht belastet und liegt weiterhin
stabil bei ueber EUR 40 Mio. Die ACG AG wird bis zum Jahresende
Massnahmen zu konzernweiten Kapazitaetsanpassungen und Kostensen-
kungen vornehmen.
CeoTronics AG, WKN:
540740 CeoTronics AG, Audio Video Data Communication konnte im I. Quar-
tal des Geschaeftsjahres 2001/2002 (1. Juni - 31. August) den
nach US-GAAP konsolidierten Umsatz gegenueber dem Vorjahreszeit-
raum um 15% auf 2.4 Mio Euro steigern. CeoTronics plant im lau-
fenden Geschaeftsjahr den Umsatz um 13% zu steigern und ein po-
sitives Ergebnis zu erreichen. CeoTronics liegt dabei im Plan.
Balda AG, WKN: 521510
Drittes Quartal 2001: Ergebnisverbesserung gegenueber Vorquartal
Bad Oeynhausen: Die Balda AG hat im dritten Quartal 2001 Umsatz-
erloese in Hoehe von 40,8 Mio. Euro erzielt. Das sind 5,4% mehr
als im zweiten Quartal. Das EBIT belaeuft sich auf 3,7 Mio. Euro,
nach 3,2 Mio. Euro im Vorquartal. Die EBIT-Marge liegt damit bei
9,1%. Das EBITDA belaeuft sich im dritten Quartal auf 8,1 Mio.
Euro. Bei einem Konzernueberschuss von 1,3 Mio. Euro betraegt das
Ergebnis pro Aktie 0,038 Euro (2. Quartal: 0,028 Euro). Erstmals
konsolidiert wurde im dritten Quartal das Joint Venture Balda-Mi-
kron. Das kumulierte Ergebnis repraesentiert die im Vergleich zum
Vorjahr deutlich gesunkene Wachstumskurve des Handymarkts. Das
kumulierte EBIT liegt mit 10,8 Mio. Euro um 23,6% unter dem Er-
gebnis des Vorjahreszeitraums (14,1 Mio. Euro). Der Konzernueber-
schuss von 3,9 Mio. Euro und das Ergebnis pro Aktie von 0,117 Eu-
ro liegen um 42,3% unter den Vorjahresergebnissen (6,8 Mio. Euro/
0,203 Euro). Die Umsatzerloese stiegen dagegen um 21,4% von 94,9
Mio. Euro im Vorjahr auf 115,2 Mio. Euro. Balda rechnet im erfah-
rungsgemaess staerksten vierten Quartal mit Umsaetzen von 48 Mil-
lionen Euro. Der Hersteller von Komponenten fuer die mobile Kom-
munikation geht ebenso wie seine Kunden in juengsten Prognosen
davon aus, dass sich der Aufwaertstrend im Handymarkt im Jahr
2002 deutlich beschleunigen wird. Waehrend Nokia im kommenden
Jahr mit einem Wachstum im Unternehmen von 25 bis 35% rechnet,
geht Balda von einer eigenen Umsatzsteigerung zwischen 20 und 30%
aus.
DCI AG, WKN: 529530
Die DCI-Gruppe wird in den ersten neun Monaten des laufenden Jah-
res voraussichtlich einen Umsatz von rund 11,5 Mio. Euro (Vorjah-
reszeitraum: 7,3 Mio. Euro) erzielen. Das EBITDA ( Ergebnis vor
Zinsen, Steuern und Abschreibungen) betraegt minus 14,3 Mio. Eu-
ro. Das operative Ergebnis (EBIT) belaeuft sich auf minus 39,8
Mio. Euro und wird, wie bereits angekuendigt, insbesondere durch
einmalige, nicht-liquiditaetswirksame Sonderabschreibungen auf
Firmenwerte in Hoehe von 21,9 Mio. Euro belastet. Die DCI AG ver-
fuegt ueber einen Finanzmittelbestand von 18,7 Mio. Euro. Fuer
das Geschaeftsjahr 2001 plant die DCI einen Umsatz von 15 Mio.
Euro und ein EBIT ohne Goodwill- Abschreibungen (21,9 Mio. Euro)
von minus 24 Mio. Euro.
LINOS AG, WKN:
525650 Die LINOS AG senkt ihre Umsatz- und Ergebniserwartungen fuer das
laufende Geschaeftsjahr, da sich Auftraege von wichtigen Kunden
ueber das bisher bekannte Mass hinaus verschieben werden. Fuer
das Gesamtjahr erwartet das Goettinger Photonics-Unternehmen im
Als-Ob-Vergleich zum Vorjahr nur noch ein einstelliges prozentu-
ales Umsatzwachstum. Der Gewinn der LINOS AG wird gegenueber dem
Vorjahr im Als-Ob-Vergleich deutlich zurueckgehen. LINOS reagiert
umgehend auf die momentane Geschaeftsentwicklung, indem weitere
Kostenreduzierungen durchgefuehrt werden.
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10. NACHRICHTEN & RESEARCH / BKN Int., Orad HiTec, W.O.M. ...
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BKN International AG, WKN:
529070 BKN International AG, Produzent und Vertreiber von Zeichentrick-
serien, gab heute die erfolgreiche Durchfuehrung seiner Kapital-
erhoehung zum Preis vom Euro 6.21 bekannt, errechnet aus dem
Durchschnitt der Boersennotierung der letzten drei Tage.
Orad Hi-Tec Systems Ltd, WKN:
928634 Orad gibt bekannt, dass die Mediengruppe Telefonica Servicios
Audiovisuales (TSA) 17 CyberGraphics-Systeme von Orad gekauft
hat. Die spanische Telefonica wird CyberGraphics zur Bereitstel-
lung von Echtzeit-Grafiken und Statistikdaten an verschiedene
Fernsehsender fuer die Uebertragung der Basketball-Europaliga
einsetzen. Es handelt sich hierbei um das groesste Einzelprojekt
in der Geschichte von Orad.
W.O.M. WORLD OF MEDICINE AG, WKN:
663739 Der Medizintechnik-Geraetehersteller W.O.M. WORLD OF MEDICINE AG
hat die offizielle Zulassung der amerikanischen Food and Drug
Administration (FDA) fuer den Vertrieb des patentierten Litho-
tripsie-Lasers U100 fuer die schnelle und sichere intrakorporale
Zertruemmerung von Nieren-, Harn- und Blasensteinen in den USA
erhalten. Durch die FDA - Zulassung erschliesst sich WORLD OF
MEDICINE die zweite Haelfte des weltweiten Marktpotentials fuer
Steinbehandlung, das auf Basis sehr konservativer Annahmen auf
rund 155 Mio. EURO geschaetzt wird (2001).
11. AKTIENSERVICE-MUSTERDEPOT / Entwicklung, Neuaufnahmen
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PORTFOLIO
Wert Stueck Kaufkurs Aktuell Performance StopLoss Haltezeit
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AIXTRON 250 27,89 22,45 -20% 11,00 11.Woche
CE CONSUMER 700 6,64 5,46 -18% 2,50 11.Woche
BB BIOTECH 90 78,50 72,10 -08% 45,00 11.Woche
DEAG 400 15,00 12,60 -16% 7,00 11.Woche
MEDION 160 40,00 42,00 +05% 20,00 11.Woche
THIEL LOG. 800 17,24 18,78 +09% 9,00 11.Woche
CDV SOFT. 400 18,25 15,80 -14% 10,00 11.Woche
KONTRON 500 12,85 14,37 +12% 6,00 6.Woche
QIAGEN 400 13,69 20,50 +50% 9,00 4.Woche
D.LOGISTICS 1200 7,05 8,49 +20% 4,00 2.Woche
BRAINPOOL 500 3,55 3,30 -07% 2,50 7.Woche
SENATOR 1000 2,50 3,10 +24% 1,90 7.Woche
ELECTR. LINE 300 10,00 12,00 +20% 7,00 7.Woche
COMROAD 300 5,55 9,55 +72% 4,00 7.Woche
LIQUIDITAET: 59.715,80 Euro Kurse XETRA
DEPOTWERT: 85.815,50 Euro DIENSTAG Mittag
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GESAMTWERT: 145.531,30 Euro (letzte Woche 138.217,80 Euro)
NEUAUFNAHMEN
Nach dem 25%igen Kurssturz des Qualitaetswertes Teleplan sehen
wie eine guenstige Einstiegsgelegenheit. Dennoch unterliegt ein
Investment in Teleplan derzeit gewissen Unwaegbarkeiten (siehe
auch entsprechende Analyse in dieser Ausgabe), so dass ein Enga-
gement als spekulativ betrachtet werden muss und mit restrikti-
ver Limittechnik versehen sein sollte. Wir erwerben zum naech-
sten Handelstag 300 Stueck Teleplan-Aktien. Das Stop-Loss plazie-
ren wir zunaechst restriktiv bei 13 Euro.
PERFORMANCE-ANALYSIS / BENCHMARKING
Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2001: + 2,0 %
Performance Benchmark NEMAX all share 01: - 60,5 %
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Outperformance Benchmark laufendes Jahr: + 62,5 Prozentpunkte
Performance Musterdepot seit Start 2.9.99: + 45,5 %
Performance NEMAX all im selben Zeitraum: - 68,0 %
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Outperformance Benchmark im selben Zeitraum +113,5 Prozentpunkte
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12. BANKANALYSEN / Ratings renommierter Institute - Neuer Markt
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Die Liste ist alphabetisch sortiert, damit Sie Ihre Favoriten
schnell auffinden koennen. Analysen ab 19.10. beruecksichtigt.
TITEL RATING INSTITUT DATUM
ACG Halteposition AC Research 22.10.
ACG neutral Helaba Trust 22.10.
Articon-Integr aussichtsreich AC Research 23.10.
AT&S neutral Erste Bank 22.10.
Balda "buy" Bankh Julius Baer 23.10.
Balda halten LB Baden-Wuertt. 23.10.
Balda noch kein Kauf AC Research 22.10.
Balda reduzieren Commerzbank 19.10.
Balda reduzieren Commerzbank 23.10.
Balda Underperformer Hornblower Fischer 22.10.
Bechtle kaufen LB Baden-Wuertt. 22.10.
Bipop-Carire Downgrade WestLB Panmure 22.10.
Carrier1 neutral Helaba Trust 23.10.
ce Consumer halten LB Baden-Wuertt. 22.10.
ComROAD kaufen AC Research 23.10.
ConSors "hold" Dresd Kleinw Wass. 19.10.
DAB Bank halten LB Baden-Wuertt. 22.10.
FJA AG Gewinnmitnahmen Consors Capital 22.10.
Funkwerk kaufen Consors Capital 19.10.
Highlight Com. "trading buy" Hornblower Fischer 19.10.
IDS Scheer akkumulieren LB Baden-Wuertt. 23.10.
init kaufen Consors Capital 19.10.
Kontron akkumulieren LB Baden-Wuertt. 19.10.
Kontron Embed "buy" Dresd Kleinw Wass. 19.10.
Kontron Embed halten Bankgesell. Berlin 22.10.
Kontron Embed kaufen Consors Capital 19.10.
Kontron uebergewichten Helaba Trust 19.10.
Lambda Physik reduzieren Bankgesell. Berlin 19.10.
Linos meiden AC Research 19.10.
LPKF Laser "neutral" Morg Stan Dean Witt 23.10.
Macropore kaufen DZ BANK 23.10.
Mediascape Com."trading buy" Hornblower Fischer 22.10.
MediGene langfr. aussichtsr. EURO am Sonntag 22.10.
MorphoSys "sell" Consors Capital 19.10.
Nordex akkumulieren ABN Amro 22.10.
Novasoft uebergewichten Bankgesell. Berlin 22.10.
Orad Hi-Tec
Systems meiden AC Research 23.10.
Poet Holdings meiden AC Research 23.10.
Rhein Biotech sofort zugreifen Global Biotech Inv. 22.10.
Rofin-Sinar "trading buy" Hornblower Fischer 23.10.
Roesch meiden AC Research 23.10.
Teleplan "LT buy" Merrill Lynch 22.10.
Teleplan "outperform" Morg Stan Dean Witt 22.10.
Teleplan "outperform" Sal. Oppenheim 19.10.
Teleplan Downgrade HSBC Trinkaus&Burk. 19.10.
Teleplan kaufen ABN Amro 22.10.
Teleplan kaufen AC Research 19.10.
Teleplan Kursziel 40 Euro SEB 19.10.
Teleplan neutral Helaba Trust 19.10.
Teleplan verkaufen Commerzbank 23.10.
Thiel Logistik "strong buy" SEB 23.10.
Wapme Marketperformer WGZ-Bank 23.10.
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
Quellen: Aktiencheck, Institute, eigene, DPA, VWD
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