Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Jochen Reichert, stuft die Wirecard-Aktie (Wirecard AG Aktie) weiterhin mit "halten" ein.
Der US-amerikanische Payment Provider Global Payments Inc. (börsennotiert) (Global Payment Technologies Aktie) habe gestern in New York einen Investorentag veranstaltet. In diesem Rahmen habe der CEO mitgeteilt, dass Akquisitionen ein Teil des Plans bleiben würden und dass man sich intensiv mit den Emerging Markets (Asien und Mittel-/Osteuropa) auseinandersetze. Auch Westeuropa scheint in Betracht gezogen zu werden, so die Analysten von Warburg Research. Diese Aussage habe zu Spekulationen geführt, dass Global Payments eventuell Wirecard übernehmen könnte.
Global Payments (GP) sei ein Anbieter von Dienstleistungen für den elektronischen Zahlungsverkehr in den USA, Kanada, UK, Asien, Tschechien und der russischen Föderation. GP Services akzeptiere eine Vielzahl an Karten- und Scheckzahlungen an stationären Verkaufsstellen (offline oder stationärer Handel). GP bezeichne sich selbst als einen Prozessvermittler zwischen dem Händler, den Kredit- und Scheckkartennetzwerken und den Kreditkartenherausgebern.
Das umfassende Angebot umfasse den Verkauf und die Aufstellung von Terminals, Front-end Authorisierungsbearbeitung, Abrechnung und Finanzierungsbearbeitung, die komplette Beratung und Betreuung von Kunden und Help-Desk-Funktionen, Chargeback Management, die Einhaltung von Industriestandards, PCI-Sicherheitsvorgaben, konsolidierte Rechnungsstellung und Abrechnungen sowie Online-Auswertung.
GP suche wahrscheinlich nach Akquistionen zur Stärkung des Kerngeschäfts (Point-Of-Sale) und zur Expansion in bisher noch nicht erschlossene Märkte. Eine Akquisition von Wirecard würde die Migration eines nordamerikanischen POSKartenverarbeitungsgeschäft mit einem europäischen Internetzahlungs- und Bankengeschäft bedeuten.
Bei Bloomberg erwarte der Konsens für GP ein EBITDA für das Geschäftsjahr 2010/2011 von USD 390 Mio. (EUR 288 Mio.). Unter der Annahme, dass eine Übernahmeprämie von nur 25% (jüngste Prämien in diesem Bereich hätten bei etwa 50% gelegen) auf den aktuellen Marktwert von Wirecard EUR 1,1 Mrd. bezahlt werden müsse, müsste GP liquide Mittel in fünffacher Höhe des für das Geschäftsjahr 2010/2011 erwarteten EBITDA zahlen. Damit würde sich die Bilanz von GP massiv verschlechtern: Das Unternehmen sei aktuell schuldenfrei und habe ein Net Gearing (zinstragende Nettoschulden/Eigenkapital) von 7,7%. Unter der Annahme, dass ein mögliches Angebot für Wirecard ausschließlich mit Fremdkapital finanziert werde, würde das Net Gearing auf 221% ansteigen.
Das derzeitige DCF-basierte und unveränderte Kursziel von EUR 9,20 reflektiere Risikoanpassungen (WACC von 10,30%) und eine rückläufige EBIT-Marge. Unter der Annahme einer stabilen EBIT-Marge von etwa 25% und der Herausnahme der Risikoanpassung würde der faire Wert bei EUR 11,30 liegen. Daher erscheine die Aktie selbst ohne Risikoanpassungen sowie eine stabile Margenannahme fair bewertet.
Das Rating der Analysten von Warburg Research für die Wirecard-Aktie lautet weiterhin "halten". (Analyse vom 22.10.2010) (22.10.2010/ac/a/t)
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