SJB FondsPortrait. Allianz Europe Small Cap Equity .

SJB FondsPortrait. Allianz Europe Small Cap Equity (LU0293315296).

Viele institutionelle Investoren, besonders aus den USA, machen derzeit einen großen Bogen um europäische Aktien. Dies könnte sich jedoch als ein großer Fehler erweisen, da sie so zu Unrecht attraktive Small Cap Titel aus Europa vernachlässigen, die sich in der Finanz- und Währungskrise überdurchschnittlich gut schlagen.

Hinzu kommt: Die Erwartungen hinsichtlich der Entwicklung der Unternehmensergebnisse von Firmen aus der Eurozone haben sich zwar eingetrübt, scheinen aber ihrem Tiefpunkt nicht mehr fern. Sollte es hier zu einer Trendumkehr kommen, dürften gerade Aktien kleiner und mittelgroßer europäischer Unternehmen im Wert steigen, die aufgrund des Sicherheitsdenkens vieler Anleger bisher im Schnitt hinter den hoch kapitalisierten Standardwerten zurückgeblieben ind. Auch wenn die Schuldenkrise im Euroraum noch lange nicht ausgestanden ist, sollten gerade längerfristig orientierte Investoren das derzeit günstige Bewertungsniveau am europäischen Aktienmarkt dazu nutzen, ihre Bestände im Bereich der Small- und Mid Cap-Titel auszubauen.

Zu diesem Zweck bietet sich der Allianz Europe Small Cap Equity Fund AT EUR (WKN A0MPE8, ISIN LU0293315296) an, der der in ausgewählte kleine und mittlere europäische Unternehmen investiert. Der am 15. September 2009 aufgelegte Aktienfonds wird von FondsManager Frank Hansen gemanagt und weist aktuell ein Volumen von 478,7 Millionen Euro auf. FondsWährung ist der Euro, es werden jedoch auch Aktien von Unternehmen außerhalb der Eurozone erworben. Hansen hat sich langfristiges Kapitalwachstum zum Ziel gesetzt und investiert hierzu in alle europäischen Industrieländer außer der Türkei und Russland. Die Marktkapitalisierung der von ihm ausgewählten Unternehmen darf nicht mehr als das 1,3-fache der Marktkapitalisierung der jeweils größten Firmen des Landes betragen, die im Vergleichsindex HSBC Smaller European Companies TR Index enthalten sind. Im jüngsten Marktumfeld, das von EZB-Präsident Mario Draghis Aussagen zur bedingungslosen Stützung des Euro sowie der guten Liquiditätsversorgung durch die Notenbanken gekennzeichnet war, legte der Fonds spürbar an Wert zu. Der Allianz Europe Small Cap Equity weist seit Jahresbeginn ein Plus von +16,40 Prozent auf, da die von FondsManager Hansen ausgewählten Titel aus dem Industrie- und Rohstoffsektor überdurchschnittlich gut abschnitten. Wie sehen die Performancezahlen im Detail aus?

FondsEntwicklung. Übersichtlich.

In seiner knapp dreijährigen FondsHistorie hat der Allianz Europe Small Cap Equity eine Rendite von +11,21 Prozent pro Jahr in Euro erzielt (Stand 31.07.2012). Eine überzeugende Wertentwicklung, besonders dann, wenn man den Renditevorsprung gegenüber dem breiten europäischen Aktienmarkt berücksichtigt. Denn der Stoxx Europe 600 TR, der von der SJB als Referenzindex genutzt wird, konnte im selben Zeitraum ein deutlich geringeres Renditeplus von +5,97 Prozent p.a. erwirtschaften. Auch auf Jahressicht liegt der Allianz-Fonds mit seiner stärkeren Spezialisierung vor der gewählten Benchmark. Einer Wertentwicklung von +2,23 Prozent des Small Cap-Fonds steht eine Rendite von +1,89 Prozent des Stoxx Europe 600 gegenüber. FondsManager Hansen schlägt damit seit Auflegung, aber auch im kurzfristigen Zeithorizont den Vergleichsindex.

Wie sieht es mit den Schwankungen des europäischen Nebenwerte-Fonds aus? Seit Auflegung liegt die annualisierte Schwankungsbreite des Allianz-Fonds mit 17,12 Prozent auf einem für Small Cap-Fonds moderaten Niveau. Die Volatilität des breiter gestreuten und deshalb naturgemäß weniger schwankungsintensiven Vergleichsindex Stoxx Europe 600 TR fällt mit 14,21 Prozent geringer aus. Die Volatilitätserhöhung um knapp drei Prozent ist angesichts einer im Vergleichszeitraum erzielten fast doppelt so hohen Jahresrendite angemessen. Insgesamt weist der Allianz Europe Small Cap Equity Fund eine für den Anleger attraktive Rendite-Risiko-Struktur auf. Was sind die Eckpunkte seiner Investmentstrategie?

FondsStrategie. Entschlüsselt.

Der Allianz Europe Small Cap Equity Fund investiert mindestens zwei Drittel des Fondsvermögens direkt oder über Derivate in Aktien und vergleichbare Papiere von Unternehmen geringer Marktkapitalisierung, die entweder ihren Sitz in einem europäischen Industriestaat (ohne Türkei und Russland) oder in einem Land haben, das im HSBC Smaller European Companies Total Return Index vertreten ist. FondsManager Hansen betreibt ein aktives Portfoliomanagement und macht die gründliche Einzelwertanalyse zur Basis seiner jeweiligen Anlageentscheidung. Durch eine breite Streuung über zahlreiche Einzeltitel gelingt es ihm, die oft überdurchschnittliche Wertentwicklung von Small Caps optimal zu nutzen. Die zuletzt erzielte Mehrrendite des Fonds geht insbesondere auf die erfolgreiche Einzeltitelauswahl zurück, war aber auch auf die von der Benchmark abweichende Sektorenallokation zurückzuführen. Besonders erfolgreich entwickelten sich die von Hansen ausgewählten Industrie- und Energiewerte sowie seine Aktienselektion aus dem Rohstoffbereich.

Welche europäischen Länder sind die Favoriten des FondsManagers? Derzeit liegt Deutschland mit 21,4 Prozent Portfolioanteil auf dem ersten Platz, dicht gefolgt von Großbritannien mit 20,2 Prozent. Auf Platz drei findet sich Schweden, wo 10,0 Prozent des FondsVermögens angelegt sind. Während die Schweiz auf einen Anteil von 8,1 Prozent im Portfolio kommt, sind in Frankreich 7,7 Prozent der Anlegergelder investiert. Auf den weiteren Plätzen folgen Niederlande (6,0 Prozent), Österreich (5,6 Prozent) sowie Norwegen (5,2 Prozent Portfolioanteil). Eine 4,5-prozentige Position in Irland rundet das Länderportfolio des Allianz-Fonds ab.

Bei der Branchenallokation sind aktuell Nicht-Basiskonsumgüter mit 22,0 Prozent Portfolioanteil Spitzenreiter, knapp gefolgt von Industriewerten mit 21,6 Prozent. Den dritten Platz belegen IT-Unternehmen, die 14,3 Prozent des FondsVermögens repräsentieren. Firmen aus der Energiebranche machen 10,4 Prozent der Sektorengewichtung aus, Titel aus dem Gesundheitswesen sind mit 10,3 Prozent Portfolioanteil ähnlich stark gewichtet. Finanzwerte nehmen 9,6 Prozent der FondsBestände ein. Kleinere Positionen aus dem Rohstoffsektor (6,0 Prozent) und dem Bereich der Basiskonsumgüter (5,2 Prozent) runden das Portfolio des Nebenwerte-Fonds ab.

Auf Einzeltitelebene zählt FondsManager Hansen die Aktien von Axis, Grifols und Rotork zu den Werten mit dem besten Ergebnisbeitrag. Platz eins unter den Top-Holdings nimmt aktuell der irische Wettanbieter Paddy Power mit 2,4 Prozent des FondsVolumens ein. Überzeugt ist Hansen auch von der Andritz AG, dem aus Österreich stammenden Weltmarktführer bei Anlagen für Hydropower, Papier und Zellstoff. Der am stärksten gewichtete Titel aus Deutschland ist die auf Prozesstechnik in der Nahrungsmittelerzeugung spezialisierte Gea Group AG.

SJB Fazit. Allianz Europe Small Cap Equity.

Gerade im Bereich der Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung sind unter den europäischen Aktien derzeit viele attraktiv bewertete Titel zu finden, da sich Großinvestoren wegen der Eurokrise noch zurückhalten. Wer vom künftigen Aufwärtspotzenzial oft wenig bekannter Einzelwerte profitieren will, ist beim Allianz Europe Small Cap Equity genau richtig. Die Aktienselektion von FondsManager Hansen überzeugt durch ihre Ausgewogenheit wie durch ihre dauerhafte Mehrrendite zur Benchmark.