Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.03.2017
Kursziel: 7,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vorläufige Zahlen übertreffen die Erwartungen, Wachstumsaussichten bleiben
positiv
Vita 34 hat gestern vorläufige Ergebniszahlen für das Geschäftsjahr 2016
vorgelegt, nachdem am 01.02. bereits vorläufige Umsatzerlöse berichtet
worden waren. Vergangene Woche haben wir im Rahmen eines
Unternehmensbesuchs mit dem Management außerdem über die weiteren
Wachstumsperspektiven gesprochen.

Deutliches Umsatzwachstum, Margenentwicklung übertrifft Guidance: Die
Umsatzerlöse stiegen in 2016 auf 16,3 Mio. Euro (+15%, MONe: 15,9 Mio.
Euro) und lagen somit etwas über unserer Schätzung. Das deutliche Wachstum
war primär getrieben durch die erhöhte Zahl der neu eingelagerten
Stammzelldepots aufgrund der in 2015 erfolgten Akquisitionen. Die
EBITDA-Marge lag mit 14,1% ebenfalls über unserer Prognose und der Guidance
(8 bis 12%). Dies ist einerseits auf das höhere Umsatzniveau, andererseits
jedoch auch auf die schneller als geplant voranschreitende Integration der
akquirierten Gesellschaften (u.a. der noch defizitären Stemcare)
zurückzuführen.

[Tabelle]

Positiver Ausblick: Das Management erwartet für 2017 angesichts der
Erweiterung der Absatzregionen sowie einer stärkeren Durchdringung
bestehender Märkte eine Umsatzsteigerung um 7 bis 10%. Die EBITDA-Marge
soll dabei mit ca. 15% stabil bleiben. Die Guidance dürfte von zu
erwartenden Sondereffekten geprägt sein und nicht alleine durch operative
Verbesserungen erreicht werden können. Wir bleiben daher vorerst mit
unseren Prognosen darunter. Klarheit hierzu sollte der GB Ende März
bringen.

Weiteres Wachstum avisiert: Im Zuge der konsequenten Umsetzung der
Wachstumsstrategie plant das Unternehmen, die Aufmerksamkeit für das Thema
Nabel-schnurbluteinlagerung durch Marketingmaßnahmen weiter zu erhöhen und
so global Marktanteile zu gewinnen. Wichtige Meilensteine der Strategie
wurden bereits in 2016 mit dem Eintritt in den skandinavischen Markt
(Übernahme der dänischen Stemcare) sowie dem Ausbau der Kooperationen in
zahlreichen weiteren Ländern erreicht (u.a. Dubai, Libanon und Türkei). Für
die Zukunft sieht Vita 34 z.B. in Südamerika, im Mittleren Osten und vor
allem in Asien hervorragende Wachstumschancen. Zudem schreitet laut
Management auch die Entwicklung des Produktportfolios gut voran, was
mittelfristig weiteres Wachstumspotenzial generieren dürfte.

Fazit: Die besser als erwartet ausgefallenen Zahlen für 2016 reflektieren
bereits den Erfolg der eingeschlagenen Wachstumsstrategie. Die
EBITDA-Entwicklung zeigt außerdem, dass auch die Integration der
akquirierten Gesellschaften erfolgreich verläuft. Wir bestätigen daher die
Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel von 7,50 Euro.
 
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14839.pdf

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