Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 22.02.2017
Kursziel: 14,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Vorläufige Zahlen: Geschäftsjahr 2016 mit solidem Abschluss
SMT Scharf hat Anfang dieser Woche vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr
2016 berichtet, die umsatzseitig über und in Bezug auf das EBIT im Rahmen
unserer Erwartungen ausfielen.

Die endgültigen Zahlen und einen Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr
2017 wird das Unternehmen am 8. März veröffentlichen. Die bereits
berichteten Kennzahlen sind folgender Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Solide Umsatzentwicklung im Schlussquartal: In 2016 lag der Umsatz mit 42
Mio. Euro (MONe: 37 Mio. Euro) fast 17% unter dem Vorjahreswert, wobei das
Servicegeschäft aufgrund des zurückhaltenden Bestellverhaltens bei
Neuanlagen in 2016 nach wie vor den größten Umsatzanteil lieferte (MONe:
72%). Wenngleich die Erlöse auf Gesamtjahresbasis deutlich rückläufig
waren, impliziert der Wert für das Schlussquartal jedoch einen
Umsatzanstieg von knapp 3%. Dies ist insbesondere vor dem Hintergrund der
deutlichen Umsatzeinbrüche in Q2 und Q3 (jeweils -41% yoy) positiv zu
werten und sollte unter anderem darauf zurückzuführen sein, dass sich die
angespannte Situation im Segment Neuanlagen aufgrund gestiegener
Rohstoffpreise in Q4 leicht aufhellte.

Profitabilität trotz weiterer Einmaleffekte deutlich gestiegen: Das EBIT
des Geschäftsjahres 2016 erreichte mehr als 2 Mio. Euro und war damit
marginal besser als von uns prognostiziert. Die EBIT-Marge verbesserte sich
um mindestens 170 Basispunkte auf mindestens 4,8% von 3,1% im Geschäftsjahr
2015.

Jahresüberschuss erwartet: Ohne einen genauen Betrag zu nennen, erzielte
SMT Scharf trotz der schwierigen Marktbedingungen in 2016 auch auf
Nettoebene ein positives Ergebnis, was sich mit unseren Erwartungen deckt
(MONe: 1,2 Mio. Euro).

Modellanpassung: Vor dem Hintergrund der besser als erwarteten Zahlen haben
wir unsere Prognose für das aktuelle Geschäftsjahr insbesondere im Hinblick
auf das Umsatzvolumen überarbeitet.

Fazit: Nach dem schwierigen zweiten und dritten Quartal 2016 sollte sich im
Umsatz- und Ergebnisanstieg des Schlussquartals die Entspannung der Lage
auf den Rohstoffmärkten niedergeschlagen haben. Ein Anhalten dieses Trends
und die im vergangenen Jahr getätigten Portfolioerweiterungen dürften SMT
Scharfs erwartete Wachstumsdynamik unterstützen. Wir bestätigen jedoch
angesichts der deutlichen Outperformance unsere Halten-Empfehlung bei
unverändertem Kursziel.
 
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Über Montega:

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
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Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14787.pdf

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