Original-Research: NorCom Information Technology AG (von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG): Verkaufen

Original-Research: NorCom Information Technology AG - von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG zu NorCom Information Technology AG

Unternehmen: NorCom Information Technology AG
ISIN: DE000A12UP37

Anlass der Studie: vorl. H1-Zahlen, Kurzanalyse
Empfehlung: Verkaufen
seit: 12.07.2017
Kursziel: EUR 28,70
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 12.7.2017, vormals Kaufen
Analyst: Daniel Großjohann

Umsatzmix wirkt margenerhöhend
 
Die vorläufigen Halbjahreszahlen der NorCom IT AG (ISIN DE000A12UP37,
General Standard, NC5A GR) sind geprägt von zwei gegenläufigen
Umsatzeffekten: Während das Volumen der Big Infrastructure-Umsätze (mit der
Bundesagentur für Arbeit) merklich abnimmt, zeigt der Bereich Big Data ein
weiterhin dynamisches Wachstum. Per Saldo sinkt die Gesamtleistung (EUR 7,7
Mio.) gegenüber Vorjahr (EUR 7,8 Mio.) leicht - während das margenstarke Big
Data-Geschäft für einen deutlichen Anstieg beim Konzern-EBITDA (EUR 0,92 Mio.
vs. EUR 0,5 Mio.) sorgte. Die Aktie, die im Juni nach kräftigem Anstieg
Höchstkurse von über EUR 45 erreichte, ist von diesen Kursniveaus zunächst
wieder etwas zurückgekommen. Wir belassen unsere Schätzungen zunächst
unverändert, unsere Umsatzschätzung ist trotz typischerweise starkem
zweiten Halbjahr nicht unambitioniert, beim EBITDA indes scheint eine
positive Überraschung im Zuge der Fortschritte im Big Data-Geschäft
möglich. Die leichte Veränderung beim Kursziel resultiert allein aus
Peer-Gruppen-Effekten.
 
Derzeit handelt die NorCom-Aktie, nach fulminantem Kursanstieg im Juni,
oberhalb unseres Kursziels. Um (noch) stärker als Big Data-Aktie (höhere
EV/Umsatz-Multiples) gesehen zu werden, wären in unseren Augen (nach
Daimler und Audi) weitere große Projekte im Big Data-Bereich nötig.
 
Wir ermitteln einen fairen Wert von EUR 28,70 und stufen die Aktie nach dem
zuletzt starken Kursanstieg mit VERKAUFEN ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15397.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG
Daniel Großjohann
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-42
Fax  +49 69 71 91 838-50
Email: daniel.grossjohann@bankm.de

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