Original-Research: KPS AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: KPS AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu KPS AG

Unternehmen: KPS AG
ISIN: DE000A1A6V48

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 11,60 EUR
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode, CFA

Hohe Wachstumsdynamik setzt sich auch im Q3 2015/16 fort - Prognosen für
2016/17 erhöht - Kursziel auf 11,60 EUR erhöht - Rating bleibt KAUFEN
Die KPS AG kann auf ein weiteres erfolgreiches Quartal blicken. Mit einem
Umsatz-wachstum um 17,2 % im Q3 2015/16 konnte die hohe Wachstumsdynamik
der Vorquartale weiterhin auf einem hohen Niveau gehalten werden. Auch das
EBIT wurde um 13,6 % auf 6,0 Mio. EUR gesteigert. Damit lag die EBIT-Marge
mit 15,5 % geringfügig unter dem Vergleichswert des Vorjahres, der bei 16,0
% lag. Hintergrund dessen dürften vor allem die Investitionen in die
Internationalisierung, mit neuen Standorten in den Niederlanden und den
USA, gewesen sein, welche mit einem entsprechenden Anstieg der
Strukturkosten verbunden sind.

Mit den neuen Niederlassungen in den Niederlanden und den USA ist in den
kommenden Jahren ein steigender Auslandsanteil bei den Umsatzerlösen zu
erwarten. Dabei wurden die Ländergesellschaften jeweils vor dem Hintergrund
bereits bestehender Kunden gegründet und können in Zukunft darüber hinaus
ausgeweitet werden. Ein weiterer Wachstumstreiber für die kommenden Jahre
ist zudem das erst seit 2014 intensivierte Wartungsgeschäft, das inzwischen
bei allen neuen Projekten angeboten wird und neben dem zusätzlichen
Umsatzbeitrag insbesondere sehr attraktive Ergebnismargen aufweist. Nicht
zuletzt werden dadurch Umsatzanteile mit wiederkehrendem Charakter
aufgebaut, die in Zukunft eine stabile Umsatzbasis ausmachen könnten.

Auf Grund des hohen Auftragsbestands und der gezielten
Internationalisierung sind wir unverändert optimistisch, dass das
Wachstumstempo auch in Zukunft fortgesetzt werden kann. Daher haben wir
unsere Prognosen für das kommende GJ 2016/17 angehoben. Dabei erwarten wir
nunmehr Umsatzerlöse in Höhe von 162,56 Mio. EUR sowie ein EBIT von 26,00
Mio. EUR. Das Kursziel haben wir auf Basis der neuen Schätzungen auf 11,60 EUR
(alt: 9,80 EUR) angehoben. Das Rating Kaufen wird bestätigt.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14169.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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