Original-Research: JDC Group AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: JDC Group AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu JDC Group AG

Unternehmen: JDC Group AG
ISIN: DE000A0B9N37

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 24.05.2017
Kursziel: 9,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Biller, CFA

Wachstumskurs und deutlich verbesserte Profitabilität bestätigt
 
JDC hat heute die Zahlen für das erste Quartal 2017 vorgelegt und damit
eine deutliche Verbesserung bei Umsatz und Ertrag berichtet. Die
wesentlichen Kennzahlen sind in der nachfolgenden Tabelle aufgeführt.
 
[Tabelle]
 
Umsatz: Der Anstieg um 13,9% auf 19,9 Mio. Euro (MONe: 21,2 Mio. Euro)
wurde sowohl vom Segment Advisory (+12,1%) als auch dem Segment Advisortech
(+19,0%) getragen. Das Segment Advisortech profitierte dabei von den
Erlösen der zugekauften Versicherungsbestände. Diese dürften knapp die
Hälfte (MONe) des zusätzlichen Umsatzes beigesteuert haben. Darüber hinaus
forcierten neu gewonnene Outsourcing-Mandate von Großkunden zur
Administration von Versicherungsbeständen das Umsatzwachstum des Segments.
Im Segment Advisory spiegelte sich insbesondere das positive
Kapitalmarktumfeld in der Geschäftsentwicklung wider.
 
Ergebnis: Neben den margenstarken Erlösen aus den erworbenen
Versicherungsbeständen trug die verstärkte Digitalisierung der
Geschäftsprozesse, die eine Volumensausweitung bei unterproportionaler
Aufwandsentwicklung ermöglicht, zur Steigerung der EBITDA-Marge bei.
Dementsprechend erhöhte sich das EBITDA stark überproportional auf 1,1 Mio.
Euro (MONe: 1,3 Mio. Euro).
 
Prognosen: Wir sehen auch die weitere Entwicklung bei JDC durch die
stabilen margenstarken Umsätze der erworbenen Versicherungsbestände und die
höhere Skalierbarkeit durch die zunehmende Digitalisierung der Prozesse
geprägt. Zudem profitiert das Unternehmen derzeit vom positiven
Kapitalmarktumfeld und der Nachfrage nach der effizienten Administration
großer Versicherungsvertragsbestände. Mittelfristig bleiben die
Insurtech-Lösungen, insbesondere die App 'allesmeins' ein Treiber der
Umsatz- und Ergebnisentwicklung. Vor diesem Hintergrund lassen wir unsere
Prognosen unverändert und gehen davon aus, dass sich die hohe Dynamik in
den kommenden Quartalen fortsetzt. Das Bewertungsmodell schreiben wir fort
und reduzieren dabei aufgrund der erhöhten Visibilität der
Geschäftsentwicklung die Risikoprämie.
 
Fazit: JDC hat die deutlich verbesserte Profitabilität, die im Vorquartal
einsetzte, bestätigt. Auch wenn unsere optimistischen Erwartungen nicht
ganz erreicht wurden, gehen wir davon aus, dass sich die gute operative
Entwicklung in den Folgequartalen beschleunigt fortsetzt. Auf Basis des
angepassten Bewertungsmodells ergibt sich ein Kursziel von 9,00 Euro
(zuvor: 8,00 Euro). Wir bestätigen die Kaufempfehlung.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15233.pdf

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