Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2017
Empfehlung: Halten
seit: 10.08.2017
Kursziel: 51,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen
Analyst: Thorsten Renner

Beschleunigtes Wachstum im zweiten Quartal 2017
 
Die Hawesko Holding AG schloss das erste Halbjahr 2017 weitgehend im Rahmen
der Erwartungen ab, wobei der Umsatz am oberen Ende unserer Schätzungen
lag. Damit bleibt die Gesellschaft, auch unterstützt durch kleinere
Akquisitionen, unverändert auf Wachstumskurs. Positiv werten wir dabei auch
die Fokussierung auf profitable Umsätze, um das mittelfristige Ziel einer
EBIT-Marge von 7 Prozent zu erreichen.
 
Nach den bereits erfolgten kleineren Zukäufen halten wir weitere
Akquisitionen für möglich. Mit den getätigten Übernahmen ergänzt Hawesko
sinnvoll das bereits bestehende Angebot. So deckt WirWinzer die verstärkte
Nachfrage der Verbraucher nach regionalen Produkten ab. Bei der WeinArt
Handelsgesellschaft stehen dagegen Spitzenweine aus französischen
Anbaugebieten im Vordergrund.
 
Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,19 Euro je Aktie beläuft
sich das KGV aktuell auf 22,8 und bewegt sich damit oberhalb des
entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 21,3. Bei
einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei
geschätzten 30,2 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 14,8, der unter dem im
Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen 'Valuation Monitor Q2 2017'
publizierten Multiples von 15,9 für Hawesko liegt.
 
Auf Basis unserer unveränderten Schätzungen beläuft sich die
Dividendenrendite auf nach wie vor attraktive 2,6 Prozent. Damit bleibt der
Weinspezialist ein verlässlicher Dividendenzahler, der seine Aktionäre
angemessen am Erfolg beteiligt. Vor dem Hintergrund der aufgelegten
Wachstumsinitiativen bleiben wir für die weitere Entwicklung von Hawesko
zuversichtlich und gehen auch in den kommenden Jahren von Zuwächsen aus.
Auf dieser Basis bekräftigen wir unsere bisherige Einschätzung, die
Hawesko-Aktie zu 'Halten', und behalten auch unser Kursziel von 51 Euro
bei.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15501.pdf

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