Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG
Unternehmen: GESCO AG ISIN: DE000A1K0201
Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2017/18 Empfehlung: Kaufen seit: 15.02.2018 Kursziel: 41,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 21.11.2017, vormals Halten Analyst: Jens Nielsen und Alexander Langhorst
Überproportionales Ergebniswachstum im Neunmonatszeitraum 2017/18
Die Neunmonatszahlen für das laufende Geschäftsjahr 2017/18 der GESCO AG wiesen deutliche Umsatzsteigerungen und erhebliche Verbesserungen bei der Profitabilität aus. Dabei bewegte sich die von 5,4 auf 7,5 Prozent gestiegene EBIT-Marge bereits klar in Richtung der bis 2022 angestrebten Zielmarge von mindestens 8 Prozent. Und die vorläufigen Daten für das Schlussquartal lassen angesichts eines erneuten Rekordumsatzes eine Fortsetzung der erfreulichen Entwicklung erwarten. Zudem konnte die zum Verkauf gestellte Protomaster im Dezember veräußert werden.
Damit ist GESCO unseres Erachtens wieder nachhaltig auf den Weg des profitablen Wachstums zurückgekehrt. Auf Basis der erhöhten Guidance, die wir noch als eher vorsichtig ansehen, haben auch wir unsere Prognosen angehoben. Etwaige negative Effekte aus dem laufenden Kartellverfahren gegen die Tochter Dörrenberg sind derzeit noch nicht abschätzbar, unserer Meinung nach könnte sich eine möglicherweise hieraus resultierende Ergebnisbelastung auf maximal rund 30 Prozent des EPS für 2017/18 belaufen.
Auf Basis unserer angepassten Schätzungen ergibt sich unter Berücksichtigung des aktuellen 2018er-KGVs von 20,6 unserer aus MBB, INDUS, MS Industrie und MAX Automation gebildeten Peer-Group für die GESCO-Aktie ein fairer Wert von 45 Euro. Angesichts der derzeit bestehenden Unwägbarkeiten hinsichtlich des laufenden Kartellverfahrens belassen wir jedoch unser Kursziel bei 41 Euro, stufen den Titel dabei aber weiterhin als Kauf ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16107.pdf
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