Original-Research: Epigenomics AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Epigenomics AG
Unternehmen: Epigenomics AG ISIN: DE000A11QW50
Anlass der Studie: Update Empfehlung: BUY seit: 06.10.2017 Kursziel: €7,30 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 06.10.2017; vormals Add Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research has published a research update on Epigenomics AG (ISIN: DE000A11QW50). Analyst Simon Scholes upgraded the stock to BUY but decreased the price target from EUR 7.50 to EUR 7.30.
Abstract: Late in 2016 the Centers of Medicare & Medicaid Services (CMS) made a preliminary price determination for Epi proColon of USD84 based on a crosswalk to test code 81287. ECX' management had hoped for a price determination nearer to USD160 and presented its reasoning for a crosswalk to a more highly remunerated test code to CMS in July 2017. On 22 September CMS published newly determined payment rates according to the Protecting Access to Medicare Act. CMS decided to maintain the crosswalk for Epi proColon to test code 81287 but increased the payment for this test code from USD84 to USD125 with effect from 1 January 2018. The new rate also has the status of a preliminary determination - the final determination will be published in November. However, we do not expect any change in the determination for test code 81287. The CMS announcement is very good news for ECX. The company's management has repeatedly pointed out that substantial capital will be required - even following clarification of reimbursement (which we expect by the end of this year) - to finance the marketing expenditure necessary to ensure that Epi proColon gains traction. A price level of USD125 will not only ensure that ECX earns higher margins on Epi proColon than would have been the case at USD84, but will also reduce the company's capital requirement and ensuing shareholder dilution. We lower the price target from €7.50 to €7.30. Our previous price target of €7.50 (dated 2 May) was based on the takeover offer from Cathay Fortune which in July failed to achieve the required acceptance rate of 75%. The recommendation moves from Add to Buy.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Epigenomics AG (ISIN: DE000A11QW50) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes stuft die Aktie auf BUY herauf aber senkt das Kursziel von EUR 7,50 auf EUR 7,30.
Zusammenfassung: Spät im Jahr 2016 ermittelten die Zentren von Medicare & Medicaid Services (CMS) den vorläufigen Preis für Epi proColon von USD84 auf Basis eines Crosswalks zum Testcode 81287. Die ECX-Geschäftsführung hatte auf eine Preisermittlung von etwa USD160 gehofft und ihre Argumentation für einen Crosswalk zu einem höher bezahlten Testcode CMS im Juli 2017 vorgestellt. Am 22. September veröffentlichte CMS neu festgelegte Zahlungsraten nach dem Gesetz zum Schutz des Zugangs zu medizinischer Versorgung (Protecting Access to Medicare Act). CMS beschloss, den Crosswalk für Epi proColon zum Code 81287 beizubehalten, erhöhte aber die Zahlung für diesen Testcode von USD84 auf USD125 mit Wirkung vom 1. Januar 2018. Der neue Satz hat ebenfalls den Status einer vorläufigen Bestimmung. Die endgültige Bestimmung wird im November veröffentlicht. Allerdings erwarten wir keine Änderung in der Bestimmung für Testcode 81287. Die CMS-Ankündigung ist eine sehr gute Nachricht für ECX. Die Unternehmensleitung hat wiederholt darauf hingewiesen, dass erhebliches Kapital erforderlich ist - auch nach der Klärung der Erstattung (die wir bis Ende dieses Jahres erwarten) - zur Finanzierung der Marketingaufwendungen, die notwendig sind, um sicherzustellen, dass Epi proColon an Umsatzdynamik gewinnt. Ein Preisniveau von USD125 wird nicht nur sicherstellen, dass ECX höhere Margen auf Epi proColon erhält, als es bei USD84 der Fall wäre, sondern auch den Kapitalbedarf des Unternehmens und die damit verbundene Aktionärsverwässerung reduzieren. Wir senken das Kursziel von € 7,50 auf € 7,30. Unser vorheriges Kursziel von €7,50 (datiert 2. Mai) basierte auf dem Übernahmeangebot von Cathay Fortune, das im Juli die erforderliche Akzeptanzquote von 75% verfehlte. Wir stufen die Empfehlung von Hinzufügen auf Kaufen hoch.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15727.pdf
Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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