Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2018
Empfehlung: Halten
seit: 18.05.2018
Kursziel: 94,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 18.05.2018, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen und Alexander Langhorst

Gelungener Jahresauftakt 2018
 
Neben den erstmals konsolidierten Akquisitionen Cheerz und LASERLINE
bescherte auch ein ordentliches organisches Wachstum von geschätzt 4,8
Prozent der CEWE Stiftung & Co. KGaA einen gelungenen Start in das laufende
Geschäftsjahr 2018. Dabei konnte die Gesellschaft nun bereits im dritten
Jahr in Folge im Auftaktquartal ein positives EBIT ausweisen.
 
Getragen wurde diese Entwicklung vom Fotofinishing, dessen Profitabilität
infolge des anhaltenden Produktmixwandels zu margenstarken
Mehrwertprodukten weiter anstieg. Sehr erfreulich entwickelte sich dabei
vor allem der Absatz des CEWE FOTOBUCHs, der nach dem durch Basiseffekte
und die Mehrwertsteuererhöhung auf Fotobücher in Deutschland belasteten
Vorjahreswert nun mit einem Plus von 7,7 Prozent auf 1,25 Mio. Stück fast
wieder das 2016er-Niveau von 1,28 Mio. Stück erreichen konnte.
 
Unverändert sind wir auch für die weitere Zukunft des Oldenburger
Unternehmens positiv gestimmt. Zudem ist CEWE mit einer Eigenkapitalquote
von 59,3 Prozent zum 31. März weiterhin sehr komfortabel aufgestellt und
gilt als verlässlicher Dividendenzahler. Auf der am 06. Juni stattfindenden
Hauptversammlung können die Anteilseigner über die neunte
Dividendenerhöhung in Folge auf 1,85 Euro abstimmen, auf dieser Grundlage
beträgt die aktuelle Rendite ordentliche 2,1 Prozent.
 
Auf Basis unserer geringfügig angepassten Schätzungen bestätigen wir unser
Kursziel für die CEWE-Aktie mit 94 Euro, nehmen jedoch die Einstufung auf
dem seit unserem letzten Research deutlich gestiegenen Kursniveau von
'Kaufen' auf 'Halten' zurück.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16505.pdf

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