Original-Research: All for One Steeb AG (von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG): Kaufen

Original-Research: All for One Steeb AG - von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG zu All for One Steeb AG

Unternehmen: All for One Steeb AG
ISIN: DE0005110001

Anlass der Studie: Q1-Bericht 2017/18, Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.02.2018
Kursziel: EUR 76,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 24.5.2017, zuvor Halten
Analyst: Daniel Großjohann

Hohe Auslastung, Wachstum bleibt >15%, aber Peer-Multiples geben leicht
nach
 
Mit einem Umsatzzuwachs von rd. 16% zeigte die All for One Steeb AG (ISIN
DE0005110001, Prime Standard, A1OS GY) ein starkes Q1 2017/18 (Kalender
Q4). Der Umsatzzuwachs, im Vergleich zum jeweiligen Vorjahresquartal,
bleibt zum dritten Mal in Folge oberhalb der Marke von 15% und damit klar
oberhalb des 8%-igen Umsatzanstiegs, den wir für 2017/18e erwarten. Auf
Grund weiterhin hoher Investitionen (auch in Personal), dem vermehrten
Bezug von Beraterressourcen aus dem Partnernetzwerk und eines negativen
Einmaleffektes (i.H.v. EUR 0,5 Mio.) im Segment LOB entwickelte sich das EBIT
mit einem Zuwachs von 5% unterproportional. Wir sehen unsere
Umsatzschätzung für 2017/18e als eher konservativ an, obwohl wir damit am
oberen Ende der Guidance liegen. Beim EBIT könnte sich u.a. ein moderateres
Umsatzwachstum im weiteren Jahresverlauf sogar positiv auf die Margen
auswirken, da die Projekte zu einem höheren Anteil durch eigene Mitarbeiter
abgedeckt werden können. Wir belassen unsere Schätzungen daher unverändert.
Die Bewertungen in der Peer-Gruppe waren im Zuge der allgemeinen
Marktkorrektur leicht rückläufig. All for One Steeb überzeugt operativ, die
Aktie zeigt Stärke im aktuellen Marktumfeld. Unser Kursziel ist indes noch
nicht erreicht, so dass wir bei einem Kurspotenzial von knapp unter 10% die
Kaufempfehlung beibehalten.
 
Unser Kursziel für die All for One Steeb-Aktie, zu jeweils gleichen Teilen
auf DCF-Bewertung und Peer-Gruppen-Analyse basierend, beläuft sich auf EUR
76,20.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16115.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG
Daniel Großjohann
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-42
Fax  +49 69 71 91 838-50
Email: daniel.grossjohann@bankm.de

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