Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Adler Modemärkte AG

Unternehmen: Adler Modemärkte AG
ISIN: DE000A1H8MU2

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 31.01.2018
Kursziel: EUR 8,20 (bislang EUR 7,50)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 09.11.2017 (Rating Buy)
Analyst: Peter Hasler, Susanne Hasler

Deutlicher Abbau der Nettoverschuldung
 
Mit einem EBITDA von rund EUR 25 Mio. konnte im vergangenen Geschäftsjahr
die Guidance, wonach bei leicht rückläufigen Bruttoerlösen ein EBITDA
(adjustiert um Einmaleffekte) zwischen EUR 27 und 30 Mio. erwirtschaftet
werden soll, nicht erreicht werden. Deutlich verbessert hat sich
demgegenüber der Freie Cashflow, so dass zum Jahresende die
Nettoverschuldung nach unserer Einschätzung in eine positive
Nettofinanzposition gedreht werden konnte. Aus fundamentalanalytischer
Hinsicht hat dies weitaus größere Auswirkungen auf die
Unternehmensbewertung als die Gewinnwarnung, deren Auswirkungen nach
unserer Einschätzung zum Großteil auf das abgelaufene Geschäftsjahr
beschränkt bleiben. Wir heben dementsprechend unser aus einem DCF-Entity-
Modell abgeleitetes Kursziel auf EUR 8,20 von bislang EUR 7,50 an. Nach der
klaren Outperfomance der Aktie in diesem Jahr (+27,1% vs. DAX 14,4% LTM)
bekräftigen wir angesichts einer von uns auf Sicht von zwölf Monaten
erwarten Kursentwicklung von 34,0% unser Buy-Rating für die Aktien der
Adler Modemärkte AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16067.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
Susanne Hasler, CFA
+49 (89) 74443558/ +49 (176) 24605266
susanne.hasler@sphene-capital.de

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