Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Andreas Wolf, stuft die Aktie von m.u.t. (Nynomic AG Aktie) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.
m-u-t sei der weltweit zweitgrößte Anbieter in der optischen Spektroskopie und mache diese Technologie für unterschiedlichste Anwendungen nutzbar. Dazu würden z.B. die Farbmessung in Produktionsprozessen, die Prüfung von Materialeigenschaften, die Laborautomation, medizinische Anwendungen oder die Brandfrüherkennung gehören. Neben eigenen Produkten biete das Unternehmen auch für kundenspezifische Anwendungen entwickelte Lösungen an. Zudem profitiere m-u-t von der Serienproduktion, die der Entwicklungstätigkeit von m-u-t meist folge.
Auf dem stark fragmentierten Spektroskopiemarkt differenziere sich m-u-t von einer Mehrzahl der Wettbewerber durch die Positionierung als Komplettlösungsanbieter. Denn neben dem Spektroskopie-Know-how, das in mehr als 15 Jahren gewachsen sei, verfüge das Unternehmen auch über Kompetenzen in komplementären Technologien. Dies ermögliche es m-u-t, vollständige Spektroskopie-Lösungen aus einer Hand anzubieten. Wichtige Kunden wie z.B. Siemens (Siemens AG Aktie) oder Olympus (Olympus Sp ADR Aktie) würden zu den Marktführern auf ihrem Gebiet zählen - dies unterstreiche die Wertschätzung der Lösungen von m-u-t.
Häufig würden Kunden die Sensoren und Lösungen von m-u-t in die eigenen
Produkte implementieren. Dies führe nicht nur zu einer hohen Kundenbindung, sondern ermögliche es m-u-t auch, am Wachstum der Kunden zu partizipieren. In 2010 trage nicht nur das bessere konjunkturelle Umfeld zum Wachstum bei, sondern auch die überwundene Nachfragezurückhaltung auf dem US-Markt, die aus den Unsicherheiten durch die US-Gesundheitsreform gefolgt sei. Das Resultat spiegele sich bereits in anziehenden Umsätzen mit Lösungen für die Laborautomation wider, die knapp ein Drittel der Konzernumsätze ausmachen würden.
Weiteres Umsatzpotenzial biete die gefüllte Projektpipeline: Derzeit entwickle m-u-t z.B. Lösungen für den Marktführer bei landwirtschaftlichen Maschinen. Zudem sollte sich die zunehmend internationale Ausrichtung des Vertriebs ebenso positiv auf die Top Line auswirken wie die Kooperationen mit marktführenden Unternehmen wie z.B. mit Siemens Healthcare im Bereich der Laborautomation.
Durch die in 2010e über 25% wachsende Top Line, die daraus resultierenden Skaleneffekte und die in 2009 reduzierte Fixkostenbasis sollte es m-u-t gelingen, das EBIT auf über EUR 4 Mio. signifikant zu steigern. Angesichts des jüngst gemeldeten Rekordauftragsbestandes von EUR 25,5 Mio. seien die Schätzungen auch über 2010e hinaus hoch visibel.
Die solide operative Entwicklung sei zugleich der wesentliche Bestimmungsfaktor des Newsflows. Dieser dürfte durch mögliche Akquisitionen weitere positive Impulse erhalten. Durch diese dürfte m-u-t Synergien in der Entwicklung nutzen können und von sich bietenden Cross Selling-Gelegenheiten profitieren.
Das "kaufen"-Rating der Analysten von Warburg Research für die Aktie von m.u.t. wird bestätigt. Das Kursziel sei aufgrund des Verwässerungseffektes der jüngst durchgeführten Kapitalerhöhung von EUR 7,20 auf EUR 7,10 leicht reduziert worden. (Analyse vom 02.12.2010) (02.12.2010/ac/a/nw)
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