Original-Research: Twintec AG (von GBC AG): ausgesetzt

Original-Research: Twintec AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Twintec AG

Unternehmen: Twintec AG
ISIN: DE000A0LSAT7

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: ausgesetzt
Kursziel: ausgesetzt
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Felix Gode, CFA

Unternehmen der Kontec-Gruppe melden Insolvenz an - Vorstand sieht hohe
Erfolgswahrscheinlichkeit für Sanierung - Kursziel und Rating
vorübergehend ausgesetzt
Am 16.01.2017 hat die Twintec AG bekannt gegeben, dass die 100%ige
Tochtergesellschaft Kontec GmbH einen Antrag auf Eröffnung eines
Insolvenzverfahrens in Eigenverwaltung gestellt hat. Darüber hinaus haben
fünf weitere Gesellschaften der Kontec-Gruppe jeweils Anträge auf ein
gerichtliches Sanierungsverfahren gestellt.

Die Kontec-Gruppe wurde im September 2015 übernommen und zählt zu den
führenden Engineering-Dienstleistern in den Bereichen Automotive,
Maschinenbau und Medizintechnik. Durch die Übernahme der Kontec hat die
Twintec AG ihr bestehendes Produktportfolio rund um
Abgasnachbehandlungssysteme ergänzt und die Wertschöpfungskette um die
Entwicklungsdienstleistungen verlängert. Damit hat sich Twintec als
kompletter Systemintegrator positioniert.

Als Auslöser der Anträge auf die Eröffnung der Insolvenzverfahren ist ein
Umsatzrück-gang, welcher jüngst durch die VW-Abgasaffäre verschärft wurde.
Diese hat dazu geführt, dass die ohnehin sinkenden Entwicklungsbudgets der
Automobilhersteller im Bereich der Verbrennungsmotoren nochmals gekürzt
wurden. Der Umsatzrückgang, im Zusammenspiel mit vorhandenen
Altverbindlichkeiten in der Bilanz, hat die Notwendigkeit des
Sanierungsverfahrens hervorgerufen.

Im Rahmen des Sanierungsverfahrens sollen die Kontec-Gesellschaften von den
Altverbindlichkeiten befreit werden, um dann bilanziell gestärkt das
operative Geschäft weiterzuführen, wenngleich der Geschäftsbetrieb bei
allen betroffenen KONTEC-Gesellschaften uneingeschränkt auch derzeit
weiterläuft.

Insgesamt geht das Management davon aus, dass die Kontec-Gruppe erfolgreich
saniert werden kann und mit deutlich gestärkter Bilanz- und
Finanzierungsstruktur aus dem Verfahren hervorgeht. Zudem ist zu betonen,
dass die übrigen Gesellschaften der Twintec-Gruppe nicht betroffen sind.
Daher bleibt der Vorstand insgesamt bei den positiven Erwartungen für die
Twintec-Gruppe bis zum Jahr 2018.

Derzeit wird ein Sanierungsplan erstellt, welcher dann dem Gericht und den
Gläubigern präsentiert und zur Abstimmung vorgelegt wird. Derzeit ist es
jedoch noch zu früh, den möglichen Ausgang abzuschätzen, wenngleich der
Vorstand der Twintec AG hinsichtlich einer erfolgreichen Umsetzung
optimistisch ist.

Dennoch fehlt uns auf Grund des Sanierungsverfahrens die Planungsgrundlage,
um eine adäquate Einschätzung zur Twintec AG vorzunehmen. Aus diesem Grund
setzen wir das Kursziel und das Rating zur Aktie der Twintec AG
vorübergehend aus. Sobald wieder belastbare Prognosen zur Entwicklung der
Unternehmens-gruppe möglich sind, werden wir wieder eine Einschätzung
vornehmen und ein Kursziel sowie Rating bestimmen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14731.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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