Original-Research: JDC Group AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: JDC Group AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu JDC Group AG

Unternehmen: JDC Group AG
ISIN: DE000A0B9N37

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.10.2016
Kursziel: 8,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Biller, CFA

Kooperationen mit Banken eröffnen neue Potenziale
JDC hat gestern eine Kooperation mit dem Online-Broker flatex
bekanntgegeben. Im Rahmen dieser Zusammenarbeit stellt JDC seinem Partner
flatex den digitalen Versicherungsordner 'allesmeins' zur Verfügung. Durch
die Kooperation erhalten 165.000 flatex-Kunden Zugang zu der Anwendung zur
Verwaltung und Optimierung von Versicherungsverträgen. Hierdurch wird es
JDC und flatex möglich, die Bestandsprovision der in die Anwendung
'allesmeins' übertragenen Versicherungsverträge zu vereinnahmen. Nach
Unternehmensschätzungen verfügen die flatex-Kunden über ca. 1 Mio.
Versicherungsverträge.

Weitere Kooperationen dieser Art mit Banken werden vom Unternehmen
angestrebt. Wir halten es für wahrscheinlich, dass JDC diesbezüglich in den
nächsten Quartalen Vollzug vermelden kann. Die Kooperation mit Partnern mit
breitem Kundenzugang aber ohne ausgeprägte eigene Aktivität im
Versicherungsgeschäft zeigt das hohe Skalierungspotenzial des
Geschäftsmodells von JDC im Digitalbereich. Allerdings tritt JDC damit auch
partiell und indirekt in den Wettbewerb mit den angeschlossenen Maklern.
Die Provisionsanteile JDCs bei digitalen Geschäftsmodellen, die gemeinsam
mit Banken realisiert werden, fallen jedoch üblicherweise höher aus als bei
den angebundenen freien Maklern.

Prognosen: Bei dem Umfang und der Geschwindigkeit der Übertragung von
Versicherungsverträgen in den digitalen Versicherungsordner durch den
Kunden besteht mangels Erfahrungswerten eine geringe Visibilität. Wir
halten es für realistisch, dass im kommenden Jahr 5-10% der flatex-Kunden
das neue Angebot nutzen werden. Für die Prognosen unterstellen wir einen
Anteil von 7,5% und durchschnittlich 30,00 Euro Bestandsprovision je
Vertrag. Diese dürfte unseres Erachtens in etwa hälftig zwischen beiden
Unternehmen geteilt werden. Hieraus ergibt sich für 2017 ein zusätzlicher
Umsatz von ca. 2,3 Mio. Euro bei einem Ergebnisbeitrag von knapp 1,0 Mio.
Euro für JDC. In den Folgejahren dürften diese Umsatz- und Ergebnisbeiträge
kontinuierlich zunehmen.

Fazit: Durch die Zusammenarbeit mit flatex und mögliche weitere
Kooperationen erschließt JDC neue Potenziale auf Basis einer bereits
bestehenden Lösung. Dadurch wird die digitale Wachstumsstrategie des
Unternehmens beschleunigt. Im Zuge der Prognoseanhebung erhöhen wir das
Kursziel auf 8,40 Euro (zuvor: 8,00 Euro) und bestätigen die
Kaufempfehlung.


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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14389.pdf

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