Original-Research: HAEMATO AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: HAEMATO AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HAEMATO AG

Unternehmen: HAEMATO AG
ISIN: DE0006190705

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 6,80 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker

Umsatzwachstum auch in Q1/2016 mit neuem Rekordwert fortgesetzt; EBIT-Marge
steigt auf 5,1 %; Kursziel angehoben
Mit Umsatzerlösen in Höhe von 67,94 Mio. EUR hat die HAEMATO AG auf
Quartalsebene einen neuen Umsatzrekordwert erreicht. Dabei konnte das
Umsatzniveau des Vorjahresquartals (Q1/15: 45,16 Mio. EUR) um 50,4 %
signifikant ausgebaut werden. Dies ist vor allem auf die Rückkehr zur
gewohnten Umsatzdynamik zurückzuführen, nachdem der Vorjahreswert noch von
strengeren Importvorschriften geprägt war. Dadurch war es in den Quartalen
Q3/2014-Q1/2015 zu einer Verlangsamung der Umschlagshäufigkeit bei den
wichtigen Produkten der HAEMATO gekommen.

Damit ist unseres Erachtens bereits zu Beginn des Geschäftsjahres eine gute
Grundlage für einen neuen Umsatzrekordwert im Geschäftsjahr 2016 gelegt
worden. Dies nehmen wir zum Anlass und heben unsere Umsatzprognosen für das
laufende Geschäftsjahr 2016 auf 269,93 Mio. EUR (bisher: 245,24 Mio. EUR)
an.

Analog zum deutlichen Umsatzanstieg verbesserte sich auch das EBIT auf 3,47
Mio. EUR (Q1/15: 1,67 Mio. EUR), was eine Erhöhung der EBIT-Marge auf 5,1 %
(Q1/15: 3,7 %) bedeutet. Dies könnte unseres Erachtens einerseits eine
Folge von Skaleneffekten, vor dem Hintergrund des höheren Umsatzniveaus
sein. Andererseits gehen wir von einer Veränderung beim Umsatzmix aus, mit
einem größeren Anteil margenstarker Produkte (z.B. Produkte für den Bereich
Lifestyle-Beauty). Auch beim Ergebnis ist die HAEMATO damit auf einem sehr
guten Weg, unser bisheriges, für das Gesamtjahr 2016 antizipiertes EBIT zu
übertreffen. Wir heben daher auch unsere 2016er EBIT-Prognose auf 13,22
Mio. EUR (bisher: 11,96 Mio. EUR) an.

Vor dem Hintergrund der angehobenen Prognosen erhöht sich das im Rahmen des
DCF-Bewertungsmodells ermittelte Kursziel auf 6,80 EUR je Aktie (bisher:
6,20 EUR). Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13907.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.