Original-Research: PHARMING (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: PHARMING - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PHARMING

Unternehmen: PHARMING
ISIN: NL0010391025

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 30.08.2016
Kursziel: 1,40 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Pharming
Group NV (ISIN: NL0010391025). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY
rating and increased the price target from EUR 1.00 to EUR 1.40.
Abstract:
Pharming plans to acquire the North American commercialisation rights to
its lead product, Ruconest, by the end of this year. Pharming has agreed to
pay Valeant USD60m upfront and USD65m of self-funding milestone payments
subject to procurement of adequate financing. Pharming proposes in a
stepwise fashion to more than double the size of the team of sales
representatives/medical liaison officers dedicated to Ruconest. We expect
sharper focus as well as increased resources to enable Pharming to make the
case for the advantages of its recombinant product, Ruconest over rival
blood-based products more effectively than Valeant did. Pharming has so far
received 30% of the revenue from US Ruconest sales. We expect the inclusion
of 100% of Ruconest's US revenues on Pharming's P&L to push the company to
profitability in 2017. According to management, this is three years earlier
than previously budgeted. After taking into account likely future dilution
and milestone payments to Valeant, we now see fair value for the Pharming
share at EUR1.40 (previously: EUR1.00).

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV
(ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 1,00 auf EUR 1,40.

Zusammenfassung:
Pharming plant, die nordamerikanischen Kommerzialisierungsrechte auf sein
Leitprodukt, Ruconest, bis Ende dieses Jahres zu akquirieren. Pharming hat
eine Upfront-Zahlung über USD60 Mio. sowie selbstfinanzierende
Meilensteinzahlungen über USD65 Mio. mit Valeant vereinbart -
vorausgesetzt, dass ausreichende Finanzmittel eingeworben werden können.
Pharming beabsichtigt, die derzeitige Anzahl der dem Ruconest gewidmeten
Vertriebspersonal und Liaison Officer schrittweise zu verdoppeln. Wir gehen
davon aus, dass ein stärkerer Fokus sowie mehr Ressourcen es Pharming
ermöglichen werden, effektiver als Valeant für die Vorteile ihres
Rekombinantproduktes Ruconest, im Vergleich zu konkurrierenden
blutbasierten Produkten, zu werben. Pharming hat bisher 30% der US-Umsätze
von Ruconest verbucht. Wir erwarten, dass Pharming durch die Verbuchung von
100% der US-Umsätze von Ruconest 2017 schwarze Zahlen schreiben wird. Dem
Management nach erfolgt das Erreichen der Gewinnzone drei Jahre früher als
bisher geplant. Nach Berücksichtigung der wahrscheinlichen zukünftigen
Verwässerung und Meilensteinzahlungen an Valeant sehen wir den fairen Wert
der Pharming-Aktie nunmehr bei EUR1,40 (vorher: EUR1,00).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14207.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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