Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von Warburg Research, bewertet die Aktie von First Sensor (First Sensor AG Aktie) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
First Sensor (ehemals Silicon Sensor) entwickle und fertige Sensorlösungen für hochspezialisierte, kundenspezifische Anwendungen. Dabei decke First Sensor sämtliche Schritte entlang der Wertschöpfungskette ab: Vom Sensorbauteil, über das Sensormodul bis zum vollständigen Sensorsystem. So könnten Kunden die jeweils benötigten Lösungen aus einer Hand erhalten. Durch die Akquisition der Sensortechnics-Gruppe werde das Angebot um Druck- und Durchflusssensoren ausgebaut und die Stellung als einer der größten Sensorhersteller für kundenspezifische Anwendungen weltweit manifestiert.
Der Fokus auf kundenspezifische Anwendungen, für die es keine Standardlösungen gebe, sei eine wesentliche Komponente der für First Sensor komfortablen Wettbewerbssituation in der Nische: Der Markt für kundenspezifische Applikationen könne von den großen Herstellern nicht sinnvoll bedient werden. Die vielen kleineren Anbieter des stark fragmentierten Sensormarktes würden von führenden Automobilherstellern und Industrieunternehmen aufgrund der hohen Abhängigkeiten - im Gegensatz zu Frist Sensor - nicht als verlässlicher Lieferant wahrgenommen.
Die gemeinsame Entwicklung und kleine Losgrößen für die kundenspezifischen Anwendungen würden dazu führen, dass First Sensor in mehr als 50% der Fälle Single Source sei. Dadurch erreiche First Sensor ebenso eine hohe Kundenbindung wie durch die Implementierung der Sensoren in die Produkte der Kunden ("Design-In").
Der technologische Fortschritt und die zunehmende Miniaturisierung würden die Basis für das nachhaltige Wachstum des Sensormarktes und damit First Sensors legen. Positive Impulse auf den Umsatz würden aus neuen Lösungen für Industrie- und Automotive-Kunden, dem soliden Absatz von Sensorlösungen für die Entfernungsmessung (z.B. elektronischer Zollstock), Sensorlösungen für die Sicherheits- und Medizintechnik (z.B. Feuchtesensor) oder die Verkehrsüberwachung z.B. an Mautbrücken resultieren.
Durch die Akquisition der Sensortechnics-Gruppe werde das Unternehmen in eine neue Umsatzliga katapultiert und sollte im kommenden Jahr die Schwelle von EUR 100 Mio. deutlich überschreiten. Zugleich werde dadurch der Umsatzanteil weniger zyklischer Branchen signifikant erhöht und deutliche Cross-Selling-Effekte kreiert: First Sensor profitiere von der herausragenden Vertriebsstärke der Sensortechnics-Gruppe, die durch First Sensors optische und MEMS-Sensoren ihr Angebot künftig komplettieren könne.
Die zunehmende Auslastung der Sensorfabrik in Berlin und die Steigerung der Effizienz in den Fertigungsprozessen unter anderem durch die Zusammenlegung von zwei Produktionsprozessen (optische und MEMS-Sensorik), seien wichtige Treiber der steigenden Profitabilität. Hinzu würden ein höherer Anteil eigener margenstarker Produkte (z.B. Krebszellensonde) sowie die umfangreichen Kosten-Synergien mit der Sensortechnics-Gruppe kommen.
Angesichts einer wertschaffenden Akquisition mit hohen Synergien und dem Potenzial von mehr als 15% zum unveränderten Kursziel von EUR 11,50 lautet das Rating für die First Sensor-Aktie "kaufen", so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 17.10.2011) (18.10.2011/ac/a/nw)
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