Ein Anstieg der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf über 2,75 % soll laut SocGen eine Aktienmarkt-Korrektur in Höhe von 15 % auslösen. Bei einem Anstieg auf 3 % soll sogar ein Aktien-Minus von 22 % drohen (Chart unten).
Anmerkung: Auch im Langzeit-Chart in # 667 ist unten die 10-jährigen-Rendite eingetragen ($TXN). Der Chart-Zeichner rechnet offenbar mit einem Ausbruch dieser Rendite nach oben (siehe Pfeil). Aktuell rentieren 10j.-UST mit 2,32 %. Seit Trumps Präsidentschaft ist $TXN jedoch deutlich gestiegen - von zuvor 1,45 % im Juli-Tief 2016.
Wenn der Zins-Chart der 10jährigen tatsächlich noch oben ausbrechen sollte, würde ein sehr langer, seit 1987 bestehender Downtrend gebrochen. Zwar macht die lange Zeit dieses Downtrends eine plötzliche Kehrwende statistisch unwahrscheinlich. Umso stärker aber wäre die (bärische) Wirkung, wenn dies - gegen die Konsenserwartung - dennoch geschähe.
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Die Auffassung von SocGen steht im Widerspruch zur Analyse von Goldman: GS sagt hat für Ende 2018 einen SP-500-Stand von 2850 vorhergesagt, WENN die 10-jährige UST-Rendite bei 3 % liegt (
siehe # 643 im Bärenthread)
Goldmans vermeintlich bullische 3 % sind aber oberhalb der vermeintlich bärischen 2,75 %-Marke von SocGen.Welcher der beiden Markt-Auguren liegt richtig?
Womöglich beide. Denn Goldmans bullische Empfehlungen sind - als die übliche Muppets-Verhohnepiepelung - in der Regel kontraindikatorisch bärisch zu interpretieren, während SocGen's bärische Prognose höchstwahrscheinlich "ernstgemeint bärisch" ist. Zwar lag auch SocGen in den letzten zehn Jahren fast immer falsch. Ich glaube aber nicht, dass SocGen intern gegen ihre öffentlich publizierten Empfehlungen wettet (wie Goldman).
https://www.marketwatch.com/story/...eld-crosses-this-line-2017-11-22A 2.75% yield could spark a double-digit fall, says SocGenHow much of a rise in yields would it take to upend the bull market in stocks? Maybe not as much as investors think.
Strategists at Société Générale say if longer-term yields begin to recover, asset valuations could look particularly steep once the risk-free rate, usually the 10-year Treasury yield rose.
Value investors like Warren Buffett will often discount the free cash flow of a company on the basis of the risk-free rate to assess a stock’s value. Free cash flow refers to excess cash after all capital expenditures.
If the risk-free rate rises, the overall value of this stockpile of cash accordingly shrinks.“As a result, falling risk-free rates lead to rising asset prices. This has been the case for U.S. equity as well over the last few years,” they said.
By their estimate, the U.S. equity market could shed 15% of its value if the 10-year Treasury yield hit 2.75%....
(Verkleinert auf 84%)