Es gilt statt dessen: Von der Notenbank geschöpftes Zentralbankgeld wirkt inflationär, von den Banken geschöpftes Kreditgeld wirkt tendenziell deflationär. Die deflationäre Wirkung kommt, wenn diese Kredite getilgt werden oder ausfallen, weil sich die Schuldner nicht weiter verschulden können oder wollen.
Die Notenbanken hoffen, dass sie das System über diese entgegengesetzten Kräfte im Gleichgewicht halten können, jedoch haben sie keinen direkten Einfluss auf die Kreditvergabe der Banken und die Willigkeit zur weiteren Kreditaufnahme der Schuldner. Wenn also plötzlich jeder gleichzeitig seine Bilanz verkürzen will und Kredite ausfallen kann es passieren, dass die Notenbanken machtlos gegen Deflation werden, weil fiese selbstverstärkende Rückkopplungen zuschlagen.
Da die Notenbanken aber zu Recht eine Heidenangst vor Deflation haben ("weil die Verbraucher dann in Erwartung fallender Preise nicht kaufen", in Realität natürlich weil die reale Verschuldung dadurch steigt und durch Margincalls die Assetpreise fallen), werden sie vorher ALLES dagegen tun, und in einem Fiatgeldsystem geht ihnen dabei auch nicht die Munition aus.