Sie 2016er Zahlen sind da:
www.accell-group.com/files/6/8/9/1/...0results%202016%20EN.pdf
Erstmals ist der Umsatz auf über eine Millarde gestiegen. Das ist schön. Und die Zahlen können sich insgesamt sehen lassen, es ist aber nicht nur lIcht verhanden, sondern auch Schatten.
Der Umsatz um ist um 6,3% gestiegen. Die Gewinnmarge wurde trotz einiger Rückschläge (zwei Händelerinsolvenzen, Taiwan, dazu die üblichen Unwägbarkeiten wie Währungseffekte, gestiegende Rohstoffpreise und größere Rabatte auf Abverkauf alter Modelle) gehalten. Ich würde sagen, 2016 war eigentlich ein eher schlecht gelaufenens Jahr- und dafür hat Accell aber ein ganz gutes Ergebnis eingefahren.
Was mir nicht gefällt: Normale Fahrräder (d.h. Nichtpedelcs) sind etwas rückläufig. Raleigh eher schwach (die Übernahme war IMHO nicht der wirklich ganz große Wurf).
Was mir gefällt: Mehr Multichannelabsatz (Händler und eigene online-Aktivitäten), der Pefelec-Boom hält an und Accell ist vorn dabei, da gibt es nach meine Einschätzung besonders in Amerika noch großes Potenzial. Stärkeren Kokus auf Zubehör und Teile. Aubau der starken Marken.
Die aktuelle Strategie von Accell alte ich für vernüftig.
Eine unveränderte Dividende von 0.72 EUR geht in Ordnung, für nächstes Jahr erhoffe ich mir eine bessere Gewinnmarge und bin optimistisch, dass es so kommen wird (wenn 2016 nicht die Händlerpleiten und die Taiwangeschichte gehabt hätte, wäre die Marge auch 2016 schon höher gewesen). Der Ausblick bleibt also verhalten optimistisch. Die sebstgesteckten Mittelfrist-Ziele von Accell halte ich für ambitioniert, aber auch nicht für illusorisch: binnen 5 Jahren Umsatz von 1,5 Mia €, Gewinnmargensteigerung auf 8%, working capital <25%.
Gegenwärtig sehe _ich_ den aktuellen Kurs als fair an, eine Kursexplosion erwarte ich nicht, aber auch kein Abrauschen des Kurses - wenn der Markt nicht völlig verrückt spielt, denke ich, dass wir 2017 weder 20 € nach unten noch 26 € nach oben verlassen werden. Ich bleibe investiert, stocke aber auch erstmal nicht weiter auf. Accell bleibt neben BASF und Allianz einer der drei Hauptwerte in meinem Depot.