Der USA Bären-Thread

Weidmann halte ich trotz allem immer noch für einen der Aufrichtigsten.

... das ist reines Kasperletheater vor der Europawahl.
Der Tagesschau-guckende  Michel soll glauben, die "Kriese" sei vorbei, wenn jetzt sogar die Griechen wieder kreditwürdig sind.
Und er soll wieder brav CDUSPDMLPD wählen.

der Indischen Börse SENSEX an.
www.comdirect.de/inf/indizes/detail/...amp;ID_NOTATION=8313421

Heute neues ATH!
Was machen die eigentlich besser als die Chinesen?
Oder wird diese "Blase" erst später platzen?
Derzeit sind da jedenfalls noch die Bullen VOLL am Zug.

Die Inder zählen - zumindest mental - noch zum Commonwealth und äffen die Kursentwicklung der angelsächsischen Börsen (ähnlich "kritiklos" wie unser DAX) nach. Das Land ist kapitalistisch und stark hierarchisch (Kastensystem). Die Bevölkerung lebt größtenteils in bitterer Armut (ich kenne Indien von einer 3-monatigen Rundreise). Einige Magnaten wie Arcelor-Mittal-Gründer Lakshmi Mitta haben es zu Multimilliarden gebracht. Indiens ist keine Planwirtschaft, das Wachstum resultiert u. a. aus der Größe der (ausgebeuteten) Bevölkerung, viele Inder verdienen weniger als 2 Dollar am Tag.

---

China ist eine post-kommunistische Planwirtschaft. 31 der ca. 3000 Mitglieder des Volkskongresses sind Dollar-Milliardäre. Die Löhne sind deutlich höher als in Indien (ca. 10 % des US-Lohniveaus). Politisch ist China den Russen und dem Iran näher als den USA. In einer Planwirtschaft wird Wachstum "beschlossen". Dies führte, vor allem nach der 2008-Krise, zum Bau wenig profitabler Infrastruktur wie die 15 neuen Geisterstädte (in Indien wäre das undenkbar, es ist eh schon extrem dicht besiedelt). Die Wirkung des riesigen Post-Lehman-Konjunkturprogramms (15 Billionen Dollar) verpuffte wegen dieser Fehlallokationen, nach anfänglichem Strohfeuer (# 900). Das überschuldete Schattenbankensystem droht inzwischen, China in einen Finanz-Tsunami zu stürzen. Außerdem ist der chin. Geldmarkt von der Restwelt isoliert. Der Yuan ist nicht frei handelbar (wird über das Schattenbankensystem teils umgangen), und er ist - anders als die indische Rupie - mehr oder minder an den US-Dollar gekoppelt. Auch die chin. Börsen sind für internationale Anleger nicht offen, außer über ADRs in USA und den (engen) "Ersatzmarkt" in Hongkong.

Es lässt sich  sicherlich darüber diskutieren, ob und inwieweit inflationsinduziertes Wachstum möglich ist. Allein die Basis hierfür ist nicht vorhanden.

Unter diesem link kann man die Entwicklung der Inflation der USA in den letzten 10 Jahren abrufen:  www.rateinflation.com/inflation-rate/...torical-inflation-rate

Die Finanzkrise war  2007 / 2008 - liegt also jetzt ca. 6 – 7 Jahre zurück. Nach dem Top in 2008 bei 3,8% (Jahresdurchschnitt) fiel die Inflationsrate zunächst, erreichte 2011 wieder 3,1%  und ist seit dem nur noch fallend. Im Februar 2014 lag sie bei mickrigen 1,126%.

Andererseits sind mit QE1 – 3 seit 2009 bis heute durch die FED wohl Anleihen im Umfang von mehreren Bio $ angekauft worden.

Ich kann somit keinen Inflationseffekt dieser immensen US - Anleihenkaufprogramme erkennen.
(Nebenbei bemerkt war das auch gar nicht die Intention der Maßnahmen. Ziel sollte die Senkung der langfristigen Zinsen sein, um auf diesem Wege der US-Wirtschaft zu schnellem Wachstum zu verhelfen, was aber auch misslang. Stichwort: fehlende Transmission in die Realwirtschaft.)

Die QEs sind ein gescheitertes geldpolitisches Experiment, so dass sich für mich die Frage stellt, welcher Hund die EZB und Herrn Weidmann gebissen hat, nun nach 5 Jahren der Erfolglosigkeit in den USA, plötzlich Anleihenaufkäufe durch die EZB zu propagieren.

Die Inflationierung durch QE – Programme bleibt ein Wunsch und wird in der EU genau so wenig Wirklichkeit werden, wie in den USA.

Kein Staat kann es sich heutzutage leisten, offen zuzugeben, seine Staatsausgaben aus der Druckerpresse zu finanzieren - und erst Recht nicht die Fed, "Herrin" der Weltleitwährung US-Dollar. Dass die Chinesen sich seit 2008 sukzessive aus dem UST-Ponzi-System zurückziehen, war ja schon Warnung genug. Wenn jetzt noch die Petrodollarstaaten und BRICs folgten (Russland hat gestern einen Gas-Deal mit China unterzeichnet), dann könnte es bald vorbei sein mit dem Weltleitwährungsstatus des USD.

Die EZB umgeht das Verbot der Staatsfinanzierung, in dem sie PIIGS-Banken als Ersatzbieter vorschiebt. Diese erhalten u. a. im Rahmen von LTRO langfristige und zinsgünstige EZB-Kredite, mit denen sie u. a. PIIGS-Staatsanleihen hochkaufen können. Hinterher können die Banken die Anleihen bei der EZB deponieren - siehe hier: www.ariva.de/forum/...SA-Baeren-Thread-283343?page=4434#jumppos110866

Es sieht so aus, als hätten die Amis mit QE1, 2, und 3 samt Defizitspending den deflationären Einbruch "post Lehman" abgemildert. Ohne QE wäre die US-Wirtschaft vermutlich in ein ähnlich tiefes Loch gefallen wie 1930 ff.

Man kann bei vordergründiger Betrachtung (also reiner Blick auf die Inflationszahlen) behaupten, QE wirke nicht inflationär, weil ja die Langlauf-Zinsen immer noch relativ tief stehen. Der Zeitzins ist wegen der Nullzinspolitik ohnehin bei Null.

Tatsache jedoch ist: Ohne QE hätte es in USA nach der Finanzikrise höchstwahrscheinlich eine Deflation von -10 bis -3 % gegeben. Gab es stattdessen eine Inflation von 0,5 %, dann war QE hinsichtlich der Inflationierung sehr wohl erfolgreich, allerdings wirkte die Inflationierung nur gerechnet ab der sonst negativen Basis.

Auf ähnliche Weise hatte Richard Koo ("Holy Grail of Macroeconomics") nachzuweisen versucht, dass Japans QE ab 2000 "nicht verloren" und das damalige Japan-QE am Ende doch ein Erfolg war, weil damit eben "eine zweite Große Depression in Japan verhindert wurde.

Sprich: eine geringe Deflation ist weitaus "inflationärer" als eine starke Deflation.

darunter fallen wohl alle staatseigenen Betriebe wie Gazprom ,Rosneft,Sberbank ,VTB ,Rushydro.Also alle Firmen,  für die Sanktionen gelten .andere fallen im Gleichklang mit
blogs.barrons.com/emergingmarketsdaily/...oes-may-de-list-drs/

www.zerohedge.com/news/2014-04-10/...symbolic-bond-issue-chinese-yuan

www.bloomberg.com/news/2014-04-09/...ps-crude-snaps-climb.html

....The S&P 500 dropped 1.5 percent at 2 p.m. in New York, wiping out a 1.5 percent gain in the past two days. The Nasdaq Composite Index (CCMP) dropped 2.7 percent, poised for the worst drop on a closing basis since June 2012. The 10-year Treasury note lost five basis points to 2.64 percent. The Bloomberg Dollar Spot Index fell to a five-month low and the yen strengthened on a surprise drop in China’s trade figures. Gold jumped to $1,318.30 as metals rallied.

Investors returned today to selling the biggest winners in the five-year U.S. bull market, with Internet and biotechnology shares plunging. The Dow Jones Internet Composite Index sank 3.8 percent and the Nasdaq Biotechnology Index plunged 5.6 percent, the most since 2011 on a closing basis.  

www.reuters.com/article/2014/04/10/...ks-idUSBREA360QI20140410

Griechenland hat am Donnerstag eine triumphale Rückkehr an den internationalen Anleihemarkt gefeiert. Die Emission übertraf alle Erwartungen; sie wurde achtfach überzeichnet.......
www.nzz.ch/wirtschaft/...n-in-euphorischer-stimmung-1.18281830

weil die Märkte gewahr werden, dass die Fed ahnungslos sei und im Dunkeln tappe. Der Crash soll sogar noch schlimmer werden als 1987, als der DOW an einem Tag um über -20 % fiel. Den jüngsten Absturz von Biotech- und Internetwerten führt Faber darauf zurück, dass diese Mondbewertungen hätten, wie hier im Thread ja auch schon Wawidu aufgezeigt hatte. Faber rechnet damit, dass die Schwäche in den Technologiewerten auf den Gesamtmarkt übergreift.

Ungeachtet dessen habe ich das Bauchgefühl, dass wir aktuell noch nicht an dem Punkt sind, wo der Markt in einem Rutsch nach unten wegsackt. Die relative Schwäche von Tech-Aktien war bereits vor einigen Tagen am Top erkennbar. Ich hatte in mehreren Postings auf die negative Divergenz hingewiesen (Nasdaq deutlich schwächer als SP-500, das ist meist ein Warnsignal). Der Absturz gestern könnte mMn aber auch kurzfristig bereinigend gewesen sein, so dass nächste Woche ein Doppeltop um 1900 im SP-500 zumindest denkbar wäre.

www.zerohedge.com/news/2014-04-10/...s-market-waking-how-clueless-fed

Marc Faber Warns "The Market Is Waking Up To How Clueless The Fed Is"

"I think it's very likely that we're seeing, in the next 12 months, an '87-type of crash," warns a somewhat excited sounding Marc Faber, adding that he thinks "it will be worse."

The pain is just getting started as Faber notes that "the market is slowly waking up to the fact that the Federal Reserve is a clueless organization." Internet and Biotech sectors (growth stocks) are "highly vulnerable because they're in cuckoo land in terms of valuations," and fully expects the selling to spread as The Fed "have no idea what they're doing. And so the confidence level of investors is diminishing," and that means we will see a major decline.

www.wsj.de/article/SB10001424052702303603904579494231868863434.html

...Doch aller guten Nachrichten zum Trotz ist mit Griechenlands wirtschaftlicher Wiederauferstehung noch längst nicht alles in Ordnung.

Ein Maulkorb für die Bedenkenträger

Diejenigen, die an der 240 Milliarden Euro teuren Rettungsaktion der Eurozone für Griechenland beteiligt sind, monieren weiterhin die Wankelmütigkeit des Landes bei der Umsetzung radikaler Wirtschaftsreformen. Zudem sorgen sie sich über die erdrückende Schuldenlast des Landes, die im vergangenen Jahr einen Spitzenwert von 176 Prozent des griechischen Bruttoinlandsprodukts erreichte.

Hinter vorgehaltener Hand erzählen genau diese Entscheider, dass ihre Chefs sie angewiesen hätten, ihre Bedenken über die griechische Wirtschaft für sich zu behalten.

Aber die Bedenken sind da. Im Stillen sagen Vertreter der Europäischen Kommission und des Internationalen Währungsfonds, es sei alles andere als sicher, dass es Griechenlands Wirtschaft wieder zu einem nachhaltigen Wachstum bringen werde – trotz einiger Anzeichen, dass das Land nach sechs Jahren der Rezession, die ihm ein Viertel seiner Wirtschaftsleistung raubte, endlich die Talsohle durchschritten hat...

ist 1830. Wird diese Unterstützung nachhaltig gerissen, rutscht es weiter durch. Wird sie verteidigt, könnte es ein techn. Erholung (Dead Cat Bounce) oder sogar ein Doppeltop bei 1900 in der nächsten Woche geben.

Ob diese Marke hält oder nicht, liegt mMn nicht in den Händen des "(freien) Marktes", sondern in den Händen der Zockerbanker. Wenn Goldman und Co. in ihren Analysen herausfinden, dass  mehr Bullen als Bären "falsch positioniert" sind, dann werden sie es weiter rutschen lassen. Die News-Abteilung von Marketwatch, WSJ und Co. wird dann mit jeweils passenden Begleitmeldungen gefüttert.

*Sarkasmus on*

US-Statistiker werden von Goldman angewiesen, ihre Daten (Einzelhandelsumsätze, Inflationrate, BIP-Wachstum, persönliche Ausgaben, AL-Quote usw.) passend zu der von Goldman errechneten Vorzugsrichtung (Maxime: maximaler Schaden für die anderen Marktteilnehmer) zu hoch oder zu tief anzugeben. Für diese Dienstleistung erhalten sie von Goldman einen Bonus, der auf ein Konto auf den Cayman-Inseln überwiesen wird. In einem Monat revidieren die Statistiker die gefakten Zahlen dann wieder auf den korrekten Wert zurück, damit die Statistik langfristig stimmt.

Obama und Außenminister Kerry erhalten, abhängig von Goldmans Vorzugsrichtung, Weisungen, Sanktionen für die Russen entweder aufzuschieben oder vorzuziehen. Sie werden für diese Dienstleistungen mit Parteispenden belohnt.

*Sarkasmus off*

Wobei die Frage offen bleibt, ob dies nicht in dieser oder ähnlicher Form doch der Realität entspricht. Wie sonst sollten es Zockerbanker wie Goldman, JPM, MS und Co. schaffen, im Jahr oft nur einen einzigen Minus-Tag im Eigenhandel hinzubekommen? Das gelingt mMn nur mit einer Kombination von Frontrunning und Marktmanipulation.

www.bloomberg.com/news/2014-04-10/...in-urges-de-listings.html

....That would make it harder for Russian companies to obtain foreign capital while hurting efforts by global banks to expand in an important emerging market.

Despite the turmoil, big overseas banks remain committed to doing business in Russia -- though individual deals are getting trickier to execute.

Citigroup has set up a special working group within its investment bank to review Russian business, according to a person familiar with its operations. At JPMorgan Chase & Co., dealings connected to Russia are being escalated higher within the compliance department, requiring more stringent sign-offs than before, two people said, declining to be identified discussing internal procedures.

Bank of America Corp. and Deutsche Bank are subjecting Russian business to similar scrutiny, with the U.S. bank setting up an informal group to examine deals, people familiar with their operations said. ....

To reduce Russia’s dependence on the global financial system, Putin has called for the country to develop an indigenous payment system similar to those run by Visa Inc. and MasterCard Inc. Those two companies stopped processing cards for two Russian banks targeted by U.S. sanctions.

Some of Europe’s largest deals of the last several years have originated in Russia, including the $55 billion re-organization of oil venture TNK-BP in 2012. Last month, German utility RWE AG (RWE) sold its Dea oil and gas unit to a fund controlled by Russian billionaire Mikhail Fridman for about $7 billion, the largest European energy transaction this year.

The London Stock Exchange (LSE) lists 68 Russian companies, while social-media operator Mail.ru Group Ltd and OAO Lukoil, the country’s largest private oil producer, are among the Russian corporations listed in New York. Shuvalov, the deputy prime minister, this week said “the capital market is becoming more complicated and more closed to Russian companies.” .......

www.bloomberg.com/news/2014-04-10/...resumes-kiwi-weakens.html

Asian stocks slid, pushing the regional index down the most in three weeks, while emerging-market and commodity currencies weakened as a selloff in technology shares cut demand for riskier assets. Nickel extended its longest rally since 2010.

The MSCI Asia Pacific Index sank 1 percent by 1:58 p.m. in Tokyo, its biggest drop since March 20.......

Hier eine Auswahl der verbreitetsten Gemeinplätze:

"Es gibt viel zu viel Geld an der Seitenlinie."

"Kleinanleger haben die Aufwärtsbewegung verpasst und sind nun in Kaufpanik."

"Unterperformende Hedgefonds haben keine andere Wahl, als jetzt noch einzusteigen."

"Die Zinsen sind derartig niedrig, dass es zu Aktien keine Alternative gibt."

"Wer hochqualitative, dividendenstarke Aktien kauft, kann auf lange Sicht nichts verkehrt machen."

"Wir stehen kurz vor einem sich selbst verstärkenden Ausbruch beim BIP-Wachstum."

"Tapering darf nicht mit Leitzinserhöhung verwechselt werden."

"Tapering-Ängste sind stark übertrieben."

"Selbst wenn Tapering ins Gewicht fallen sollte, stellt die Fed immer noch riesige Mengen an Liquidität bereit."

"Schon allein die Aktienrückkäufe der Firmen sind für zweistellige Kurszuwächse gut."

"Es ist klar zu erkennen, dass die Märkte einfach nur einen Wall of Worry hinaufkriechen."

"Die schnelle Einigung über die Aufstockung der Schuldenobergrenze zeigt, dass Washington kooperiert."

If you were born bullish, if you’ve never met a market you didn’t like, if you have a consistently short memory, then stock probably look attractive, even compelling. Price-earnings ratios, while elevated, are not in the stratosphere. Deficits are shrinking at the federal and state levels. The consumer balance sheet is on the mend. U.S. housing is recovering, and in some markets, prices have surpassed the prior peak. The nation is on the road to energy independence. With bonds yielding so little, equities appear to be the only game in town. The Fed will continue to hold interest rates extremely low, leaving investors no choice but to buy stocks it doesn’t matter that the S&P has almost tripled from its spring 2009 lows, or that the Fed has begun to taper purchases and interest rates have spiked. Indeed, the stock rally on December’s taper announcement is, for this contingent, confirmation of the strength of this bull market. The picture is unmistakably favorable. QE has worked. If the economy or markets should backslide, the Fed undoubtedly stands ready to once again ride to the rescue. The Bernanke/Yellen put is intact. For now, there are no bubbles, either in sight or over the horizon.

But if you have the worry gene, if you’re more focused on downside than upside, if you’re more interested in return of capital than return on capital, if you have any sense of market history, then there’s more than enough to be concerned about. A policy of near-zero short-term interest rates continues to distort reality with unknown but worrisome long-term consequences. Even as the Fed begins to taper, the announced plan is so mild and contingent – one pundit called it “taper-lite” – that we can draw no legitimate conclusions about the Fed’s ability to end QE without severe consequences. Fiscal stimulus, in the form of sizable deficits, has propped up the consumer, thereby inflating corporate revenues and earnings. But what is the right multiple to pay on juiced corporate earnings? Pretty clearly, lower than otherwise. Yet Robert Schiller’s cyclically adjusted P/E valuation is over 25, a level exceeded only three times before – prior to the 1929, 2000 and 2007 market crashes. Indeed, on almost any metric, the U.S. equity market is historically quite expensive.

A skeptic would have to be blind not to see bubbles inflating in junk bond issuance, credit quality, and yields, not to mention the nosebleed stock market valuations of fashionable companies like Netflix and Tesla. The overall picture is one of growing risk and inadequate potential return almost everywhere one looks.

There is a growing gap between the financial markets and the real economy.

"Flash-Mob Speculation"

When it comes to stock market speculation, it’s never hard to build a “coalition of willing.” A flash mob of day traders, momentum investors, and the usual hot money crowd drove one of the best years in decades for U.S., Japanese, and European equities. Even with the ranks of the unemployed and underemployed still bloated and the economy barely improved from a year ago, the S&P 500, Dow Jones Industrial Average, and Russell 2000 regularly posted new record highs (45 for the S&P, 52 for the Dow, and 66 for the Russell) while gaining a remarkable 32.4%, 29.7%, and 38.8% including dividend reinvestment, respectively, in 2013. It was the best year for the S&P 500 since 1997... In the closing weeks of 2013, it was as if the strong gravitational pull of valuation had been temporarily suspended and stock prices had been launched by a booster rocket, allowing them to reach escape velocity. As with bull markets past, favored stocks started to become unmoored and unbounded.

"Speculative Froth" and Dot-Com 2.0

Whether you see today’s investment glass as half full or half empty depends on your age and personality type, as well as your “lifetime” of experiences in the markets and how you interpret them. Our assessment is that the Fed’s continuing stimulus and suppression of volatility has triggered a resurgence of speculative froth. Margin debt measured as a percentage of GDP recently neared an all-time high. IPO activity in 2013 was greater than it has been in years, with 230 offerings taking place, 59% more than last year and approaching 2007’s record of 288 transactions.

Twitter, for example, surged from $26 to almost $45 on day one, and closed the year around $64. It was priced, after all, at only twenty times its projected 2015 revenue. One analyst suggests the profitless company might achieve $50 million of “adjusted” cash earnings this year, giving it a P/E of over 500. Some hedge and mutual funds are again investing in late-stage, pre-IPO financing rounds for hot Internet companies at valuations that only seem reasonable if the companies go public, soon, and at astronomical prices.

Amazon.com, with a market cap of $180 billion, trades at about 15 times estimated 2013 earnings, Netflix at about 181 times. Tesla Motors’ P/E is about 279; LinkedIn’s is 145. Even though Netflix now carries some original programming, we’re pretty sure we’ve seen this movie before. Some 23-year-olds have sold their startup internet companies for hundreds of millions of dollars, while the profitless privately-held Snapchat has turned down a $3 billion buyout offer.

In Silicon Valley, it seems that business plans – a narrative of how one intends to make money – are once again far more valuable than many actual businesses engaged in real world commerce and whose revenues exceed expenses.

Ominous Signs

In an ominous sign, a recent survey of U.S. investment newsletters by Investors Intelligence found the lowest proportion of bears since the ill-fated year of 1987. A paucity of bears is one of the most reliable reverse indicators of market psychology. In the financial world, things are hunky dory; in the real world, not so much. Is the feel-good upward march of people’s 401(k)s, mutual fund balances, CNBC hype, and hedge fund bonuses eroding the objectivity of their assessments of the real world? We can say with some conviction that it almost always does.

Frankly, wouldn’t it be easier if the Fed would just announce the proper level for the S&P, and spare us all the policy announcements and market gyrations?

Europe Isn't Fixed

Europe isn’t fixed either, but you wouldn’t be able to tell that from investor sentiment. One sell-side analyst recently declared that ‘the recovery is here,’ a sharp reversal from his view in July 2012 that Greece had a 90% chance of leaving the Euro by the end of 2013. Greek government bond prices have nearly quintupled in price from the mid-2012 lows. Yet, despite six years of painful structural adjustments, Greece’s government debt-to-GDP ratio currently stands at 157%, up from 105% in 2008. Germany’s own government debt-to-GDP ratio stands at 81%, up from 65% in 2008. That doesn’t look fixed to us. The EU credit rating was recently reduced by S&P. European unemployment remains stubbornly above 12%. Not fixed.

Various other risks lurk on the periphery: bank deposits remain frozen in Cyprus, Catalonia seems to be forging ahead with an independence referendum in 2014, and social unrest continues to escalate in Ukraine and Turkey. And all this in a region that remains saddled with deep structural imbalances. As Angela Merkel recently noted, Europe has 7% of the world’s population, 25% of its output, and 50% of its social spending. Again, not fixed.

Bitcoin And Gold

Only in a bull market could an online “currency” dubbed bitcoin surge 100-fold in one year, as it did in 2013. The phenomenon spurred The Wall Street Journal to call it a “cryptocurrency” craze, with dozens of entrants. Bitcoin now has an estimated market “value” in excess of $6 billion, leaving alphacoin, fastcoin, gridcoin, peercoin, and Zeuscoin in its wake. Now most sell-side firms are rushing to provide research on this latest fad, while “bitcoin funds” are being formed. Recent recruitment e-mails to staff such a platform reassure that even though experience is preferred, it is not required.

While bitcoin is yet another bandwagon we are happy to let pass us by, the thinking behind cryptocurrencies may contain a kernel of rationality.

If paper currencies – dollars and yen – can be printed in essentially unlimited volumes, and just as with all currencies are only worth what recipients on any given day will exchange in goods or services, then what makes them any better than the “crypto” kind of money? The dollars and yen are, of course, legal tender issued by governments, but in an era in which governments are neither popular nor trusted, that is not necessarily a big plus.

Gold, at least, has been regarded as “money,” for thousands of years, and it is relatively stable and widely accepted store of value and medium of exchange. It’s a well-known monetary “brand.” It doesn’t exist only (or at all) in cyberspace, and it cannot be printed on the whim of authorities. Ironically and perplexingly, while gold, the hard money alternative to the printing press kind of money, dropped 28% in 2013, the untested and highly speculative bitcoin went completely through the roof.

"The Truman Show" Market

Welcome to “The Truman Show” market. In the 1998 film by that name, actor Jim Carrey is ignorant of the fact that his life is a hugely popular reality show. His every action, unbeknownst to him, is manipulated while being broadcast to millions of TV viewers worldwide. He seemingly lives in an idyllic seaside community where the manicured lawns are always green and the citizens are always happy. These people are, of course, actors. The world Truman inhabits turns out to be phony: a gigantic sound stage created for a manufactured “reality.” As Truman starts to unravel the truth, his anger erupts and chaos ensues.

Ben Bernanke and Mario Draghi, as in the movie, are the “creators” who have manufactured a similarly idyllic, if artificial, environment for today’s investors. They were the executive producers of “The Truman Show” of 2013. A global audience sat in rapt attention before this wildly popular production. Given the U.S. stock market’s continuing upsurge, Bernanke is almost certain to snag yet another People’s Choice Award for this psychological “thriller.” Even in “The Truman Show,” life was not as good as this for investors.

But there is one fly in the ointment: in Bernanke’s production, all the Trumans – the economists, fund managers, traders, market pundits – know at some level that the environment in which they operate is not what it seems on the surface. The Fed and the Treasury openly discuss the aim of their policies: to manipulate financial markets higher and to generate reported economic “growth” and a “wealth effect.” Inside the giant Plexiglas dome of modern capital markets, just about everyone is happy, the few doubters are mocked and jeered, bad news is increasingly ignored, and markets go asymptotic. The longer QE continues, the more bloated the Fed balance sheet and the greater the risk from any unwinding. The artificiality of today’s markets is pure Truman Show. According to the Wall Street Journal (12/20/13), the Federal Reserve purchased about 90% of all the eligible mortgage bonds issued in November.

Like a few glasses of wine with dinner, the usual short-term performance pressures on most investors to keep up with the market serve to dull their senses, which makes it a bit easier to forget that they are being manipulated. But what is fake cannot be made real. As Jim Grant recently noted on CNBC, the problem is that “the Fed can change how things look, it cannot change what things are.” According to John Phelan, a fellow at the Cobden Centre in the U.K., “the Federal Reserve has become an enabler of the financial havoc it was designed (a century ago) to prevent.”

Every Truman under Bernanke’s dome knows the environment is phony. But the zeitgeist so so damn pleasant, the days so resplendent, the mood so euphoric, the returns so irresistible, that no one wants it to end, and no one wants to exit the dome until they’re sure everyone else won’t stay on forever.

A marketplace of knowing Trumans seems even more unstable than the movie sound stage character slowly awakening to reality. Can the clued-in Trumans be counted on to maintain their complicity or will they go off-script? Will Fed actions reliably be met with the desired response? Will the program remain popular? Could “The Truman Show” be running out of material? After all, even Seinfeld ended.

Someday, the Fed’s show will be off the air and new programming will take its place. And people will debate just how good it really was. When the show ends, those self-deluded Trumans will be mad as hell and probably broke as well. Hopefully there will be no sequels.

Someday...

Someday, financial markets will again decline. Someday, rising stock and bond markets will no longer be government policy – maybe not today or tomorrow, but someday. Someday, QE will end and money won’t be free. Someday, corporate failure will be permitted. Someday, the economy will turn down again, and someday, somewhere, somehow, investors will lose money and once again come to favor capital preservation over speculation. Someday, interest rates will be higher, bond prices lower, and the prospective return from owning fixed-income instruments will again be roughly commensurate with the risk.

Someday, professional investors will come to work and fear will have come to the markets and that fear will spread like wildfire. The news flow will be bad, and the markets will be tumbling.

...

Six years ago, many investors were way out over their skis. Giant financial institutions were brought to their knees...

The survivors pledged to themselves that they would forever be more careful, less greedy, less short-term oriented.

But here we are again, mired in a euphoric environment in which some securities have risen in price beyond all reason, where leverage is returning to rainy markets and asset classes, and where caution seems radical and risk-taking the prudent course. Not surprisingly, lessons learned in 2008 were only learned temporarily. These are the inevitable cycles of greed and fear, of peaks and troughs.

Can we say when it will end? No. Can we say that it will end? Yes. And when it ends and the trend reverses, here is what we can say for sure. Few will be ready. Few will be prepared.

www.zerohedge.com/news/2014-03-08/...itcoin-truman-show-market

Der DAX Kursindex oszilliert derzeit um die runde 5000er- Marke.
Ähnliches passierte 2011.
Solche Phasen können eine Top- Bildung darstellen (Phase der Distribution wo die Cleveren an die Schafe verkaufen).

Aber vielleicht ist es nur eine Phase der Konsolidierung vor einem neuerlichen Anstieg. Ich meine, dass die Luft dünn geworden ist, für Begründungen warum Aktien weiter steigen müssen. Aber sentiment-getriebene Bullenmärkte neigen auch zu Übertreibungen. Nimmt die (derzeit vermutlich von Bankstern bewusst geschürte) Deflationsangst zu, so wird wohl die Risikobereitschaft abnehmen und der Kurs in eine schärfere Korrektur kippen...
Sell in May an go away?
Das könnte spannend werden.
.

"Nimmt die (derzeit vermutlich von Bankstern bewusst geschürte) Deflationsangst zu, so wird wohl die Risikobereitschaft abnehmen und der Kurs in eine schärfere Korrektur kippen.."

Ganz so einfach ist es nicht. Wenn Deflation ins Blickfeld und auf die Agenda rückt, wird "Eurozonen-QE" wahrscheinlicher, das in einschlägigen Medien ja bereits gehirnwaschend vorangekündigt wird. Die Aussicht auf EU-QE dürfte den DAX beflügeln. QE ist normalerweise ein Trigger für "risk on".

In dem Sinne könnte man "geschürte Deflationsangst" auch als bullische Maßnahme zur Kursstützung interpretieren. Außerdem ist es Deflationsangst ein bewährter "Wall of Worry", der schon seit 5 Jahren die Anstiege nährt.

vom weiteren Verhalten der Fed ab. Werden sie QE auf null zurückfahren, was bereits erwartet wird? Werden sie 2015 die Leitzinsen anheben? Ganz sicher nicht, so lange die Inflation nicht anzieht.

Du hast also recht. Alles hängt davon ab, wie geschickt die Fed die Märkte weiterhin psychologisch bearbeitet und wie sensibel die Märkte bereits sind?

Alles bleibt also offen...
Was ich weiß ist, dass man an den Börsen wieder SEHR vorsichtig sein sollte! Etwas für geschickte Trader.

von der moderaten US-Rutsche gestern. Dabei geht's dort weiterhin unbeirrt weiter ... dem Abgrund entgegen.
Eine interessante Momentaufnahme von Kreditpyramiden, Schatten"banken" und der Nachhaltigkeit eines Systems, in das BMW auch künftig 50% seiner Produktion ausliefern will

www.spiegel.de/wissenschaft/technik/...protesten-a-963833.html

Auszüge:

"Die japanische Regierung hat den Wiedereinstieg in die Kernkraft beschlossen. Das Kabinett in Tokio verabschiedete am Freitag einen Energie-Plan, der drei Jahre nach der Fukushima-Katastrophe den Ausstieg der Vorgängerregierung rückgängig macht.

Ministerpräsident Shinzo Abe hat die Abgeordneten seiner Partei und des Koalitionspartners Neue Komeito monatelang bearbeitet, um ihre Zustimmung zum neuen Energie-Plan zu gewinnen.


Japan zahlte einen hohen Preis für die Atom - Pause. Es hat fast 90 Milliarden Dollar für fossile Brennstoffe ausgegeben, um den Strombedarf konventionell zu decken. Die Handelsbilanz des Inselstaates kommt wegen der Importe nicht aus den roten Zahlen heraus.


Umfragen zufolge sind zwei Mal so viele Japaner gegen ein Wiederhochfahren der fast 50 eingemotteten AKWs als dafür. Eine Befragung der Zeitung "Asahi" im vergangenen Monat ergab, dass fast  8 0   P r o z e n t (!)  der Bevölkerung den Ausstieg aus der Kernkraft wollen. Neben der Katastrophe selbst sind die anhaltenden Probleme des Fukushima-Betreibers Tokyo Electric Power (Tepco) bei der Bewältigung der Folgen Grund für die Skepsis.

Einer Analyse der Nachrichtenagentur Reuters zufolge können möglicherweise zwei Drittel der japanischen Reaktoren wegen der Kosten für verschärfte Sicherheitsauflagen und anderer Faktoren gar nicht wieder ans Netz gehen."

+++++++

Ich denke letzteres  sollte kein dauerhaftes Hindernis bleiben. Shinzo Abe wird kostenvertretbare Sicherheitsstandards gewiss bald nachreichen.